業績符合預期。公司上半年營業收入28.79 億元，同比增長27.5%；歸母淨利潤3.39 億元，同比增長9.2%；扣非歸母淨利潤3.68 億元，同比增長25.0%。2 季度營業收入15.07 億元，同比增長32.8%，環比增長9.8%；歸母淨利潤1.85 億元，同比增長10.8%，環比增長20.2%；扣非歸母淨利潤2.30 億元，同比增長44.4%，環比增長66.9%。上半年非經常性損益 -2931 萬元，其中衍生金融工具產生的公允價值變動收益爲 -5111 萬元，預計主要系公司期末持倉的外匯合約產生浮虧所致。
2 季度毛利率同環比提升，費用率略微上升。上半年毛利率27.8%，同比提升0.4個百分點；2 季度毛利率28.1%，同比提升1.2 個百分點，環比提升0.6 個百分點。
上半年期間費用率11.9%，同比提升0.6 個百分點，其中財務費用率同比提升1.2個百分點，主要系本期利息支出增加及上期匯兌收益金額較大所致。上半年經營活動現金流淨額0.85 億元，同比下降8.3%。
可轉債順利發行，預計頂棚業務將成爲公司未來盈利增長彈性所在。公司9.08 億元可轉債項目已於7 月發行完成，募集資金將用於墨西哥頂棚基地建設項目以及舟山頂棚產品建設項目。據公司可轉債募集說明書，公司頂棚及頂棚系統產品單價分別爲700 元/套、4000 元/套，單價遠高於公司現有產品；墨西哥項目達產後毛利率、淨利率分別爲28.0%、13.3%，舟山項目達產後毛利率、淨利率分別爲28.3%、15.1%，預計頂棚項目毛利率、淨利率將高於公司現有水平；墨西哥項目達產後將新增頂棚系統集成產品年產能30 萬套、汽車頂棚產品年產能60 萬套，預計將新增年銷售收入16.2 億元；舟山項目達產後將新增頂棚產品年產能70 萬套，預計將新增年銷售收入4.9 億元，項目投產後將爲公司未來收入及盈利增長形成較大貢獻，預計頂棚業務將成爲公司未來主要營收及盈利增長點。
頂棚產品市場廣闊，預計特斯拉配套收入比重將逐步提升。據公司公告，公司頂棚及頂棚系統集成產品已獲得A 公司、B 公司、福特、通用等客戶的項目正式定點，在手訂單覆蓋募投項目產能近50%，且仍在協同客戶同步研發其他項目。在全球新能源汽車轉型發展的大背景下，特斯拉、Rivian、通用、福特等全球知名整車企業均提出了關於電動化趨勢的發展戰略和預期，預計北美新能源車銷量將有望迎來快速增長，爲公司頂棚業務提供廣闊的發展空間。據公司投資者問答，公司已爲特斯拉供應頂棚系統集成產品，隨着特斯拉墨西哥工廠投產、Cybertruck 以及下一代車型等新車型逐步量產，預計公司亦有望繼續獲得特斯拉新車型頂棚項目定點，特斯拉配套銷售收入佔公司總營收比重有望逐步提升。
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預測公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲8.64、10.97、13.86 億元，可比公司23年PE 平均估值32 倍，對應目標價爲21.76 元，維持買入評級。
風險提示
乘用車行業銷量低於預期、北美市場新能源車滲透率低於預期、特斯拉及其它車企新能源車銷量低於預期、乘用車遮陽板、頭枕、頂棚產品配套量低於預期。