公司公告上半年實現收入、歸上淨利潤、扣非歸上淨利潤13.32、1.03、1 億元，同比增長98.12%、153.5%、194.5%，其中Q2 單季度收入、歸上淨利潤、扣非淨利潤7.57、0.68、0.65 億，分別同比增長97.09%、141.67%、144.36%，業績高速增長，超市場預期。
業績高速增長。上半年公司收入利潤主要系環保設備業務貢獻，完成銷售12.8 億（2022 全年該業務爲14.06 億），同比大幅增漲92%，毛利率27.9%，小幅提升約2.5pcts。經營規模擴張形成銷售費用有效攤薄同比下行1.6pcts，管理費用增長134%主要系股權激勵及團隊擴張，研發費用增長112%，上半年提信用減值約0.46 億。上半年公司完成4.2 億定增，期末現金近10 億，剔除預收後負債率58.5%同比降低約2pcts。
光伏環保設備領先企業，受益電池升級及產能擴張。電池片環節過去在供需態勢趨穩後盈利持續恢復，同時技術上啓動了N 型替代，因此行業進入新一輪擴張週期。公司爲光伏電池片廢氣、廢水處理、純水等配套設備的領先供應商，在電池廢氣、廢水處理領域份額居前，充分受益本輪擴產，考慮TOPCon 工藝流程更長，對應環保設備單位價值量較PERC 有比較顯著的提升。截至報告期末，公司合同負債5.74 億（2022 年末、2023Q1 分別爲0.72、2.59 億元），在手訂單飽滿支撐公司環保設備業務繼續高增長。
投建TOPCon 電池產線，向N 型電池製造延伸。年初公司披露擬分期建設24GWTOPCon 電池項目，依據公告首期9GW 設備已於7 月完成採購，預計9 月完成進場，年內逐步投產。目前N 型TOPCon 電池實際供需態勢相對偏緊，如公司成功投產將對明年業績形成更大貢獻。公司環保配套設備自供有一定成本優勢，未來可能在盈利水平上有所體現。
固碳業務有望形成未來的新增長極。公司固碳方案利用鋼渣等材料捕集CO2，再與礦粉、粉煤灰等材料混合，製備超細高活性複合礦粉，應用於水泥、混凝土等相關產業，實現兼顧減碳目標與固廢處理。2022 年11 月，公司首個合作項目一期投產，逐步開始貢獻。公司固碳業務，是當前比較少見的可通過市場化方式盈利的碳回收模式。當前國內水泥碳排、鋼渣體量龐大，如果公司固態業務的經濟性得到進一步確認，再考慮碳減排的潛在經濟性，未來可能有比較大推廣空間。
投資建議：預測2023、2024 年公司實現歸上淨利潤2.7、9.3 億，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：下游擴產不及預期、新業務不及預期、原材料價格波動。