投資要點
2023上半年公司實現營業收入83.89 億元，同比+28.69%。分季度來看，公司在Q1、Q2 分別實現營業收入40.71 億元、43.19 億元，分別同比變動+46.13%、+15.67%。分產品來看，公司的玻璃產品、電子玻璃及顯示器產品、太陽能及其他產品分別實現營業收入63.35、7.20、15.85 億元，分別同比+43.05%、-11.05%、+10.59%。
2023 上半年公司實現綜合毛利率22.58%，較去年同期-6.29pct。分季度來看，公司在Q1、Q2 的毛利率分別爲22.24%、22.90%，分別同比變動-6.11pct、-6.35pct。分產品來看，公司的玻璃產品、太陽能及其他產品毛利率分別爲20.04%、32.28%，分別同比變動-10.85pct、-1.42pct。
1) 2023 上半年公司實現銷售淨利率10.51%，較去年同期-4.96pct；期間費用率爲10.80%，同期比較-1.18pct。銷售費用率爲1.75%，同比下降0.30pct，銷售費用同比+9.67%；管理費用率爲4.06%，同比下降0.83pct，管理費用同比+6.78%；研發費用率爲4.13%，同比上升0.05pct，研發費用同比+30.23%，主要系加大研發投入所致；財務費用率爲0.87%，同比下降0.10pct，財務費用同比+15.87%：2023 上半年無資產減值損失，信用減值損失0.08 億元。
2023 上半年公司經營性現金流淨額爲5.18 億元，較去年同期-3.84 億元；每股經營性現金流淨額爲0.17 元，較去年同期-0.13 元/股。
盈利預測及評級：我們調整盈利預測，預計公司2023-2025 年的歸母淨利潤分別爲20.08 億元、24.11 億元、28.93 億元，8 月28 日收盤價對應的PE 分別爲8.8、7.3、6.1 x，維持“增持”評級。
風險提示：原材料價格上漲、宏觀經濟下行、行業競爭加劇、產品價格波動。