華泰證券發研報指，嘉裏物流(00636)公佈中期業績：1)營業收入同比下降47.3%至253.2億港幣；2)歸母淨利 3.7億港幣，同比下滑84.5%，主因出口需求疲軟疊加全球供應鏈擾動緩解，出口海運及空運運價大幅下挫，公司貨代業務盈利高位回落。
1H23公司綜合物流業務實現營業利潤7.2億港幣，同比增長0.2%。分地區看，中國香港營業利潤同比下滑 27.3%，但中國內地/亞洲地區營業利潤同比增長 44.2%/21.6%。其中中國內地物流業務同比高增主因上年同期疫情防控影響，企業生產經營活動受限。該行預計公司下半年綜合物流業務實現營業利潤7.7億港幣，環比增長7.5%。
該行認爲公司貨代業務在上半年或已觸底，下半年環比有望小幅改善。考慮上半年盈利大幅下滑以及全球宏觀仍存在不確定性，該行下調23/24/25年淨利預測 50%/40%/38%至14.0億/18.4億/20.5億港幣；基於11.3x2023EPE(公司過去三年曆史 PE均值)，下調目標價52%至8.8港幣，維持“買入”。