事件：
公司發佈2023 年中報，實現營業收入11.21 億元，同比增加75.18%，淨虧損3989.55 萬元（去年同期淨虧2.97 億元）。上半年雞苗價格同比大漲，公司業績同比大幅改善。
點評：上半年雞苗價格同比大漲，公司業績改善雞苗價格同比上漲帶動公司虧損收窄。上半年公司銷售商品代雞苗1.4 億羽，同比微增4.8%。價格方面，上半年公司雞苗銷售均價3.43 元/羽，同比去年上漲1.7 元/羽。上半年商品代雞苗價格先漲後跌，一季度，雞苗供應偏緊和節後集中補欄使得商品代雞苗價格不斷上行；而二季度，市場雞苗供應不斷增加，但消費端恢復不及預期，且受季節性因素影響，苗價逐步回落到虧損區間。
雞肉製品持續放量。公司持續推進產業鏈延伸，兩個熟食品工廠生產和銷售能力不斷提升。上半年公司雞肉製品業務收入達5.21 億，同比增長65.55%。公司雞肉製品銷量3.59 萬噸，同比增長18.14%。
祖代引種不足向下傳導，下半年雞苗價格有望持續高位2022 年5-7 月、10-11 月我國祖代海外引種量均爲0。雖然今年以來引種量有所恢復，但其主要影響一年以後的雞苗供給，2023 年缺口已成定局。另雖然國產品種彌補了部分供給缺口，但下游養殖端仍處於磨合期，行業依然呈現出明顯的結構性短缺特徵。當前行業已進入業績兌現期，預計下半年雞苗價格將維持在相對高位。
看好公司，維持“買入”評級
上半年公司業績不及預期，同時從當年引種情況來看，24 年後雞苗供給或有所改善，故我們下調公司盈利預測，預計公司23-25 年EPS分別爲0.64 元、0.48 元和0.53 元。下半年雞苗價格有望繼續向好，看好公司表現，維持“買入”評級。
風險提示：雞苗價格上漲不及預期，產能拓展緩慢