公司發佈2023 半年報，二季度營收增速環比提升。當前公司下游火電建設需求旺盛，火電DCS 需求釋放，公司在手訂單持續增長，預計下半年增速仍有望提升，當前時點公司經營拐點明確，維持 “強烈推薦”投資評級。
2023H1 業績高增長。2023H1 公司實現營收6.93 億元，同比增長23.13%；歸母淨利潤0.44 億元，同比增長59.80%；扣非後淨利潤0.35 億元，同比增長252.96%。其中，工業自動化實現營收5.37 億元，同比增長44.05%；工業互聯網及工業軟件實現營收1.38 億元，同比增長36.43%。
二季度營收增速環比提升。2023Q2 公司實現營收4.10 億元，同比增長30.51%；歸母淨利潤0.33 億元，同比增長47.34%；扣非後淨利潤0.27 億元，同比增長201.52%。公司二季度營收增速環比提升側面印證了公司下游火電建設需求旺盛，我們判斷公司下半年環比增速仍有望提升。
拐點明確，盈利能力提升。報告期內公司強化人才梯隊建設，人效進一步提升，上半年公司毛利率35.98%，較去年提升3.50 個百分點。去年四季度公司剝離虧損的生物質發電業務，上半年公司智慧能源收入0.14 億元，同比下降83.73%，我們認爲當前時點公司經營拐點已經確立，目前公司在手訂單持續實現同比增長，在流程工業領域的全行業覆蓋力度進一步增強，預計全年利潤同比將大幅提升。
火電DCS 需求釋放。公司於2020 年率先在全國推出了NT6000 V5 智能控制系統，是國內第一家通過國家權威機構認證的國產DCS 系統。報告期內公司不斷實現百萬級燃煤機組DCS 國產化新突破，我們認爲公司處於國產火電DCS 第一梯隊，有望分享本輪火電建設週期紅利，此外，公司在燃機領域擁有較強競爭優勢，是我國少數具備燃氣機組DCS 國產替代能力的企業。
維持“強烈推薦”投資評級。預計公司2023 至2025 年營收分別爲16.74、22.28、28.96 億元，歸母淨利潤1.67、2.60、3.33 億元，對應PE 分別爲25.5、16.3、12.7 倍，維持 “強烈推薦”投資評級。
風險提示：火電投建規模低於預期、行業競爭加劇。