事件：
2023 年8 月28 日，公司發佈2023 年半年報。2023 年上半年公司實現營收6.32 億元，同比增長50.29%；實現歸母淨利潤1.86 億元，同比增長81.87%，業績增長顯著；扣非歸母淨利潤1.77 億元，同比增長78.29%。23 年第二季度實現收入3.72 億元，同比增長120.18%，實現歸母淨利潤1.06 億元，同比增長235.02%。
各項業務增速顯著，航空航天零部件業務毛利率下降23 年上半年，公司礦山用輥磨機及配套實現收入1.26 億元，同比增長172.99%，毛利率爲41.73%，同比增長4.13pct，主要系重要訂單集中交付確認收入致使板塊利潤相應增加。公司航空航天零部件製造業務，實現收入3.03 億元，同比增長238.47%，毛利率42.13%，同比減少12.21pct,主要系部分已完工產品在報告期實現收入。23 年上半年，公司研發投入0.18億元，同比增長8.43%，公司專注自主技術研究，持續提升核心技術能力，報告期內，公司共獲得授權國家專利16 項。
積極推進在建產線，產能釋放推動業務增長
23 年上半年，公司積極推進在建項目，截止報告期末，“航空零部件智能化生產基地建築項目”已完成建設，“特種重型裝備製造基地項目”已完成11.07%，“大型輥壓機（高壓輥磨）系統產業化基地生產車間擴建技改項目”
已完成3.27%，“利君特種重型裝備製造基地項目一期”已完成10.95%。隨着各產線投產，預計產能釋放有望促進公司業績進一步提升。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2023-25 年營業收入分別爲11.55/13.12/14.93 億元，對應增速分別爲13.26%/13.53%/13.80%，歸母淨利潤分別爲2.25/2.37/2.66 億元， 對應增速分別爲2.28%/5.43%/12.47%，三年CAGR 爲6.64%，EPS 分別爲0.22/0.23/0.26 元/股，對應PE 分別爲33/31/27 倍。鑑於公司粉磨系統及其配套設備製造業務有所增長，子公司德坤航空鈑金零件的加工及配套服務能力具有明顯的競爭優勢，根據相對估值法，我們給予公司2024 年34 倍PE，公司對應目標價7.79 元。維持 “增持”評級。
風險提示：錕壓機原材料及配件價格波動，軍品訂單波動風險。