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设计总院(603357):设计为船数智化为桨 助力长风破浪

华西证券 ·  2023/08/29 07:22

安徽省内国企设计 领军者,资质齐全订单充沛。公司是安徽省交通设计行业头部企业,成立于1994 年,并在2011、2014 年分别完成公司制、股份制改造,2017 年8 月登陆上交所主板市场,最大股东安徽省交控集团(持股比例47.28%)。公司多年进入全国设计企业50 强,业务资质“两综一甲”,业务覆盖交通领域,为基础设施的建设及运维提供一体化综合技术解决方案。2014-2022 年,公司营业收入从7.44 亿元提升至27.98 亿元,复合增长率18.01%,归母净利润也由1.25 亿元提升至4.43 亿元,复合增长率17.14%;截至23H1,在手订单金额82.38 亿元,在手订单与2022 年收入之比达294%,行业领先。

十四五公路里程拟新增30 万公里,智慧交通市场空间大。

“十四五”时期,我国将新增公路通车里程30.2万公里、内河高等级航道里程2400 公里,民用运输机场达270 个以上,城市轨道交通运营里程达10000公里左右。安徽省内十四五期间基建投资额超5000 亿元,2023 年全年投资1100亿元左右,基建投资仍维持高景气度。我国智慧交通市场处在早期发展阶段,据前瞻产业研究院,2018-2020 年,中国智能交通市场规模年均增长35.86%, 分别达到1452、1919、2287 亿元。展望未来,2021-2027 年中国智慧交通市场仍将保持高速增长,预计2027 年市场规模将达6400亿元,复合增长率为9.86%。

新业务拓展提升显著,数智化成果斐然。工程康养:据交通部数据,十三五时期全国公路总里程达到519.8 万公里,养护投入不断加大,日常养护投入2587 亿元,养护工程投入7898 亿元;公司工程康养业务23H1 新签订单9956 万元,在2021 年实现了1116 万元收入,2022 年突破6228万元,同比+458%。2022 年智化业务合同新签约额达2447万元,公司已完成云平台一、二期建设,并启动三期建设,初步实现了知识库和协同业务系统的全专业覆盖,勘察业务也基本实现云化,具有灵活性、准确性和个性化等特点;管理优秀效率高:2022 年人均产值达129.85 万元,远超竞争对手,这得益于公司的人才战略、管理优化和激励机制。

盈利预测。我们预计2023-2025 年, 公司收入32.61/37.45/42.30 亿元,同比增速16.5%/14.8%/13.0%,归母净利润5.06/5.80/6.47 亿元, 同比增速  14.2%/14.6%/11.6%;EPS0.90/1.03/1.15 元,对应8 月25日9.49 元收盘价10.53/9.19/8.23xPE。首次覆盖予以“买入”评级。

风险提示

需求不及预期、基建投资不及预期,软件产品市场拓展不及预期、系统性风险。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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