事件：2023 年上半年，公司實現營業總收入38.38 億元，同比增長5.03%，歸母淨利潤5.65 億元，同比增長139.09%，扣非歸母淨利潤5.96 億元，同比增長94.54%，經營性現金流淨額12.83 億元，同比增長217.87%。
盈利能力不斷增強，支付服務交易規模穩健增長：1、智能終端集羣，2023 年上半年營收15.32 億元，同比下降7.72%，主要系國內市場受經濟週期影響，整體需求釋放仍較緩慢。（1）數字支付終端：多款智能POS 成功入圍工行等國有銀行，智能POS 出貨量較去年同期增長超80%。2023 年上半年拉美地區銷售收入同比增長超33%。2023 年上半年公司實現智能POS 等產品銷量合計超過400 萬臺，其中海外銷量超210 萬臺，海外業務收入佔比超過77%。（2）智能感知識別，海外市場上半年業務收入同比增長14.40%，其中北美市場業務收入同比增長89.70%。2、行業數字化集羣，2023 年上半年營收22.99 億元，同比增長15.73%，主要源於線下消費復甦，以餐飲、零售業爲主的中小微商戶交易規模增長所致，今年上半年支付服務交易規模1.30 萬億，較上年同期增長17.73%。毛利率方面，2023 年上半年電子支付產品及信息識讀產品、商戶運營及增值業務毛利率分別爲38.3%/41.1%，分別較上年同期增加12.3、10.1 個百分點，歸母淨利率14.7%，較上年同期增加8.25 個百分點，盈利能力不斷增強。
公司積極佈局感知AI、認知AI、人臉識別算法等多領域：在感知AI 維度，公司爲中國鐵塔等運營商推出邊緣智能網關產品和專用AI 模組，同時佈局邊緣網關芯片與設備的國產化覆蓋，構建可信邊緣計算生態。在人臉識別算法方面，公司實現從支付場景向安防場景的技術拓展，並通過公安一所安防級別檢測標準，假體檢測通過率95%以上，真人通過率100%。在認知AI 維度，公司與中科院自動化研究所紫東太初大模型、清華大學ChatGLM 開源模型、百川智能開源模型合作，在提升既有神經網絡模型準確率的同時，實現對新任務的快速訓練支持，縮短開發週期。截止目前，公司大模型應用已服務涵蓋運營商、教育機構等領域。
盈利預測、估值與評級：考慮到公司支付業務流水逐步增長，對商戶提供的綜合服務增多帶動費率提升以及硬件出海快速增長，上調公司23-25 年營收預測至97/121/147 億元，較上次預測+3%/+6%/+8%，考慮到公司對商戶、渠道補貼減少帶動商戶運營及增值服務的毛利率水平進一步上升，上調23-25 年歸母淨利潤預測至11.6/15.3/19.6 億元，較上次預測+21%/+23%/+25%，當前股價對應23-25 年PE 分別爲16x/12x/9x，維持“買入”評級。
風險提示：費率上漲不及預期，海外支付硬件需求不及預期，競爭加劇。