投資要點：
公司是華中地區優質高等教育提供商龍頭，我們預計公司成長性較爲穩定。
隨着公司旗下學校轉營利性穩步推進，我們認爲公司政策風險估值折價有望縮窄，公司估值有望持續修復。
公司是華中地區優質高等教育提供商龍頭
公司學校分部在河南、湖北和江蘇，是華中地區規模最大高等教育提供商。
截至2023 年2 月末，公司在河南經營4 所學校、湖北經營兩所學校，且正在收購位於江蘇一所學校的舉辦者權益。截至2023 年2 月末，公司在校學生人數爲11.39 萬人，連續3 年報到率超過96%，2021/2022 年就業率91.4%，高於全國平均水平。
高等教育政策利好不斷，轉製爲營利性穩步推進《民促法》及《民促法實施條例》明確表示國家支持民辦高等教育，並要求在稅收、土地等相關政策上對於教育提供商給予優惠政策。公司旗下學校轉製爲營利性正在穩步推進中。
知名企業共建校企合作，高就業率推動學生人數和收入齊升公司與700 多個知名龍頭企業共建校企合作，推動實踐落地，幫助學生更好找到工作。公司高度重視師資隊伍建設，提供匹配社會需要的課程，在宏觀經濟出現波動的背景下，公司旗下學校仍能維持較高就業率水平，得到了學生和企業的廣泛認可，獲得了良好聲譽。公司在校人數6 年複合增長率超過15%。
盈利預測、估值與評級
我們預測公司2023-2025 年營業收入分別爲14.97/17.30/20.69 億元,同比增速爲14.38%/15.50%/19.60%，3 年CAGR 爲16.47%，歸母淨利潤分別爲6.71/8.04/9.59 億元，同比增速分別爲21.58%/19.74%/19.26%,EPS 分別爲0.56/0.67/0.80 元/股，3 年CAGR 爲20.19%。DCF 絕對估值法測得公司每股價值8.54HKD，參考公司的成長性、區位優勢以及港股通預期，我們給予公司2024 年0.6 倍PEG，對應12 倍PE，目標價8.73HKD，對應港幣匯率0.9204，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：1、轉營利性學校推進不及預期；2、宏觀經濟波動；3、競爭格局惡化風險；4、教學質量下降風險；5、收購學校權益不及預期風險