事件
公司於2023 年8 月24 日收盤後發佈《2023 年半年度報告》。
點評：
業績實現較快增長，持續加大研發投入
2023 年上半年，公司實現營業收入13432.34 萬元，較上年同期增長21.81%，主要系隨著外部環境趨於穩定，公司積極推進業務實施交付工作，使得營業收入實現穩步上漲；實現歸母淨利潤1144.47 萬元，較上年同期增長27.78%。公司銷售費用、管理費用、研發費用分別同比增長26.27%、13.59%、16.29%，研發投入全部費用化，佔營業收入的比例為15.81%。
低軌衛星測量需求有望快速增長，公司訂單實現快速增長隨著我國首顆衛星互聯網技術試驗衛星成功發射，我國低軌通信衛星行業有望進入快車道，低軌衛星的測量廣泛分佈於其產業鏈各個環節，包括衛星有效載荷、整星以及地面站等，服務於低軌衛星的測量市場需求已呈現並預計將保持快速增長態勢。公司緊抓市場機遇，上半年面向衛星的電磁測量系統業務（包括相控陣校準測量系統及射頻測量系統）均實現了訂單的快速增長。產品研發方面，公司繼續大力研發電磁測量系統內的關鍵硬體，並成功研發高精度多自由度轉臺、超大型掃描架、低散射金屬測試架等硬體產品，陸續在專案中實現應用，進一步提升了測量系統的自主可控程度，實現了交付週期的縮短和交付能力的提升。
佈局相控陣新型產品，研發工作順利推進
在相控陣產品業務板塊，公司上半年持續推進多個型號相控陣產品的研製任務。隨著各類新型裝備平臺的持續出現，與其匹配的新型相控陣天線研製需求持續高增。目前，如何在確保相控陣雷達性能指標的前提下有效降低其研製及生產成本，並根據各類裝備平臺的技術需求滿足高性能、高度集成化等要求，是行業內目前的主要技術發展趨勢。公司上半年研製的相控陣產品均為低成本方向下的新型產品，包括小型化新型相控陣天線、多模共口徑一體化天線，以及低小慢目標探測雷達等，部分產品樣機已完成研製及測試工作並交付，部分產品樣機完成研製工作，部分新承接的研製需求已進入樣機研製階段。
盈利預測與投資建議
國防資訊化建設的持續推進為相關的電子資訊公司帶來了新的發展機遇，公司有望充分受益。預測公司2023-2025 年的營業收入為4.74、6.37、8.41億元，參考上半年的經營情況，調整歸母淨利潤預測至0.80、1.16、1.58 億元，EPS 為1.10、1.59、2.18 元/股，對應PE 為43.83、 30.41、22.20 倍。
上市以來，公司PE 主要運行在48-148 倍之間，考慮到公司的成長性和市場估值水準的變化，調整公司2023 年的目標PE 至60 倍，對應的目標價為66.00 元。維持“買入”評級。
風險提示
產業政策變動的風險；市場競爭加劇的風險；收入季節性波動的風險；產品升級和技術迭代的風險；核心算法洩密的風險；人才流失風險。