事件：2023 年8 月25 日，公司發佈2023 年半年報。2023 年上半年，公司實現營業總收入0.93 億元，同比下降37.68%；實現歸母淨利潤0.1 億元，同比下降70.44%；實現扣非後歸母淨利潤0.01 億元，同比下降 97.23%。
受專案交付節奏影響，上半年業績同比下滑。由於重大專案規劃與驗收節點較少，公司二季度收入、利潤同比均大幅下滑，單二季度公司實現收入4100 萬元，同比下降63.39%；實現歸母淨利潤400 萬元，同比下降88.24%。盈利能力方面，2023 年上半年公司毛利率為51.76%，同比增加3.6 個百分點，表明公司產品結構持續優化。費用端，公司上半年銷售費用、研發費用分別同比增長39.73%、48.55%，表明公司仍在積極開拓市場並投入研發，後續增長可期。
產品品類持續拓展，醫用同位素製備國產化有望提振設備需求。上半年，公司通過收購天津迦自機器人，新增防爆AGV 產品，並加強機器人領域技術積累。核技術應用領域，公司重點研發用於醫用同位素製備的箱室智慧裝備和核化工智能化系統。國內核素需求加速增長，其中常用的8 種核素年化需求保持5%-30%增速。在此背景下，2021年國家原子能機構聯合多部委發佈《醫用同位素中長期發展規劃(2021-2030 年)》，要求提升醫用同位素國產化能力。隨著品類增加及核技術應用下游需求持續增長，公司未來業務成長性仍然樂觀。
佈局核工業全產業鏈，產能規劃有序實施。業務佈局方面，公司面向全國核產業鏈主要基地設立分公司或辦事處，加強對客戶的拓展和服務跟進能力。對外投資方面，上半年公司擬投資參股中核西核，未來有望與中核體系加強產業協同。產能方面，公司在杭州濱江、富陽濱富合作區募投新增產能預計在 2024 年底投入使用，將新增約 11.40 億元的產能。同時，2023 上半年，公司通過定增方式在浙江海鹽投資建設高端核技術裝備製造基地專案，進一步擴充核智慧裝備生產能力。
維持“增持”評級。公司短期業績波動不改公司在產業鏈的核心地位，受益於核電高速發展及核燃料迴圈產業智能化趨勢，核工業智慧裝備市場長期向好。預計公司2023-2025 年的歸母淨利潤分別為1.66、2.24、3 億元，對應PE 分別為30.9、22.9、17.
1 倍。公司是二級市場上收入佔比中“含核量”最高的標的之一，具備稀缺性和持續成長性，維持“增持”評級。
風險提示事件：政策變化的風險；客戶集中度高的風險；訂單取得不連續使業績波動的風險；募投專案推進不及預期風險；業績的季節性風險；研報使用的資訊更新不及時的風險；行業規模測算偏差風險。