本報告導讀：
2023 年全球風電高景氣，海風化、大型化趨勢明顯，公司作爲國內主軸龍頭，鑄件主軸技術領先，背靠珠海港集團有望實現產品量價齊升，帶來盈利高增。
投資要點：
投資建議：考慮到公司爲國內風電主軸龍頭，風電景氣度提升受益於海上風電保持高景氣，上游零部件需求提升，公司風電產品有望量價齊升，上調2023-2025 年EPS 至0.17、0.21 和0.28 元（分別+0.02、+0.01、+0.02 元），維持目標價3.54 元，維持增持評級。
業績符合預期。公司公告上半年實現營收28.6 億元/-0.61%，歸母淨利1.83 億元/+65.08%；扣非歸母淨利1.75 億元/+81.57%。單二季度實現營收14.33 億元/同比-6.4%/環比+0.38%，歸母淨利0.97 億元/同比+64.91%/環比+12.8%；扣非歸母淨利0.93 億元/同比+60.65%/環比+13.97%。
業績穩中向好， 盈利能力顯著回升。公司上半年實現毛利率20.2%/+6.18pct，淨利率6.5%/+2.55pct。二季度毛利率21.3%/+7.33pct。
公司毛利率增加主要系1）疫情影響消退，裝機需求穩步增長；2）風電行業迎來景氣週期，主軸、鍛件需求放量加速；3）原材料價格走低。分產品看，上半年風電主軸/鑄件/其他鍛件/粉末合金產品/風電裝備模塊化業務分別實現營收6.58/5.41/5.90/2.44/1.41 億元， 分別同比+57.8%/+63.9%/+5.8%/+25.1%/-68.3%，高毛利率的風電主軸、鑄件、其他鍛件營收高增，風電裝備模塊化業務營收有所下降，產品結構改善。
全球風電高景氣，公司鑄件主軸技術領先。2022 年我國新增風電併網37.63GW/-21%，相較於98.5GW 的招標量有明顯差距，風電裝機有望在2023 年維持高增。公司爲風電主軸龍頭，受海風化、大型化加速，主軸等核心零部件供需趨緊，相關產品有望實現量價齊升，帶來盈利高增。
風險提示：風電裝機不及預期，風機價格持續下降，原材料價格上升。