报告期内多银行项目顺利上线、Mcore 产品将为海外新增长点。長亮科技1H23 業績符合我們預期
1H23 收入7.49 億元，同比+9.91%；歸母淨利潤-0.1 億元，受人力成本上漲以及0.17 億元股權激勵攤銷費用影響，同比-246.6%，剔除影響後歸母淨利潤0.07 億元，同比+3.2%；扣非歸母淨利潤-0.16 億元，同比-612.1%。2Q23 收入4.53 億元，同比+11.82%；歸母淨利潤-0.04 億元，同比-125.2%；扣非歸母淨利潤-0.09 億元，同比-159.4%。業績符合預期。
發展趨勢
報告期內多銀行項目順利上線、Mcore 產品將爲海外新增長點。
1）收入端，1H23 數字金融業務/大數據類解決方案/全面價值管理解決方案收入4.71/2.37/0.41 億元，同比+12.1%/+4.0%/+22.36%，海外業務1H23實現收入0.5 億元，同比-40.6%，爲產品打磨至訂單轉化期，報告期內公司贏得當地銀行項目，計劃將 Mcore 產品作爲海外業務2-3 年內增長點。
2）利潤端，1H23 毛利率36.3%，同比-3.17ppt；2Q23 毛利率36.6%，同比-2.5ppt；系2022 年項目結轉至1H23，大行項目疊加疫情擾動、實施毛利率較低。1H23 數字金融/大數據/全財務價值鏈業務毛利率分別爲37.8%/33.7%/34.9%，同比-4.7/-1.7/+5.3ppt。
3）訂單端，現金流優化，公司加大回款力度，1H23 銷售商品提供勞務收到的現金6.32 億元，同比+56.7%。公司深耕大行基礎同時擴大城商行優勢，1H23 中標近30 家銀行大數據項目並首次邁進徵信新領域。報告期內吉林銀行、廣州銀行、湖州銀行等客戶在數據倉庫、CRM 以及核心系統完成上線，並中標農業銀行、上海銀行、四川銀行、光大銀行以及陝西煤業化工集團等大客戶。
定增補充現金流、賦能企業數智化蝶變。公司7 月25 日發佈定增預案，擬募集資金總額不超過5.8 億元用於金融業務系統、“星雲”數智一體化平台以及雲原生平台建設。在生態合作方面，報告期內公司加入華爲GaussDB數據庫金融行業生態發展計劃，共同發佈金融分佈式新核心解決方案3.0，以及面向海外的現代化核心mCore 和數字化核心iCore 雙核心解決方案，持續深耕金融場景。
盈利預測與估值
我們維持2023 年和2024 年盈利預測基本不變。維持跑贏行業評級和目標價14 元，對應52 倍2024 年P/E，較當前股價有35.5%的上行空間，當前股價對應38 倍2024 年P/E。
風險
海外業務推進不及預期，核心系統分佈式改造不及預期。
