事件：公司發佈2023 年半年報，上半年實現營收23.64 億元，同比增長42.27%，實現歸母淨利潤4021 萬元，同比增長758.36%，扣非歸母淨利潤673 萬元，同比扭虧增長152.70%，略高於此前業績預告中值。
我們的點評如下：
歸母淨利潤環比向好，5G 富媒體消息和國際業務高速增長23H1 公司收入淨利潤快速增長，單季度來看，23Q2 實現歸母淨利潤2920萬元，環比增長165.2%，持續向好。23H1 期間5G 富媒體消息業務量同比增長136%，收入同比增長155.81%；國際雲通信業務量同比增長274%，收入同比增長324.98%。5G 富媒體消息等新業務的收入與利潤在公司總體佔比穩步提升，新業務增長系公司業績增長的主要引擎。
佈局AI 應用領域，結合自身優勢賦能業務發展公司作爲5G 富媒體消息業務的頭部企業，基於NLP，結合雲識圖、語音識別等技術，以chatbot 爲載體，打造了一站式、智能化的5G 消息便捷服務，具備完整技術能力，擁有自主知識產權，已經有結合企業客戶需求和個人用戶交互習慣的智能機器人應用場景落地。在chatbot 機器人方面，與國外火熱的ChatGPT 相對僅僅是技術實現方案差異，公司也同步研究模塊化的集成方式，可實現客戶已有機器人業務快速導入，實現資源共享。公司AIM 消息爲客戶提供了強大的千人千面、千人千跡展示和追蹤能力，客戶可通過自身數據挖掘，實現個性化場景營銷和服務，是客戶在服務營銷領域天然的AI 應用入口；同時，夢網打造推出了客戶側的私有化數據和AI平台，客戶可基於該平台，快速對接其內部應用，實現數據挖掘，客戶畫像，精準分發的一攬子業務升級。目前公司已與華爲雲盤古大模型簽署業務合作框架協議，公司結合盤古大模型打造“AI+5G 消息”，進一步發掘消息服務場景結合的潛力，爲客戶打造智能化消息服務解決方案。
5G 消息行業發展持續推進，公司競爭優勢顯著未來可期7 月19 日，工信部公開徵求對《關於加強端網協同助力5G 消息規模發展的通知》（徵求意見稿）的意見。其中指出，手機生產企業按照5G 消息相關行業標準及進網檢測規範，完成計劃上市的5G 手機系統設計和功能升級。在過渡期結束之後，手機生產企業新申請進網許可的5G 手機需支持5G 消息，並隨附提供相關進網檢測報告。對於在過渡期結束之前已申請進網的5G 手機型號產品，鼓勵有條件的手機生產企業通過產品系統升級等方式實現5G 消息功能支持。公司雲通信服務業務在技術優勢、客戶資源、運營商渠道等方面形成了核心競爭優勢。早在2018 年，夢網便開始佈局視頻短信，夢網是業內最早上線視頻短信商用運營的公司之一。在行業解決方案方面，經過近五年的深耕公司形成了規模化模版積累，視頻短信已經覆蓋銀行、證券、基金、汽車、美妝、服飾、餐飲、影視、旅遊、航空、遊戲等多類型行業應用場景；在客戶資源方面，公司一直堅守以客戶爲中心的理念，二十年來公司已經完成了金融、互聯網、政務公共事業以及消費品等新興重要行業和客戶的市場佈局，並與行業大客戶建立並保持密切的合作關係；在終端廠商合作方面，公司近年來陸續與華爲、小米、oppo、vivo、三星、魅族、中興等國內外知名的終端廠商建立了合作關係，爲終端原生基礎消息服務升級積累了良好的優勢。公司基於通信和終端服務領域積累的核心技術，與華爲、小米、OPPO、VIVO 達成合作，支持8 億終端覆蓋和線上運營，形成了與衆多上下游企業的探索和佈局。
盈利預測與投資建議：
公司作爲國內領先雲通信服務商，不僅在企業短信領域做大做強，同時也緊跟5G 網絡建設腳步，佈局5G 消息，雲通信業務涵蓋衆多領域。隨着5G消息的規模化推進，夢網依託強大的技術研發能力和服務能力，能夠快速將客戶需求進行轉化升級，有助於中長期市場拓展。預計公司23-25 年歸母淨利潤爲2.05/3.42/5.59 億元，維持“增持”評級。
風險提示：5G 消息發展不及預期、運營商政策變動風險、市場競爭加劇、商譽減值風險等