設計總 院發佈2023 年中報:公司2023H1 實現營業收入14.22 億元,同比增長24.80%;實現歸母淨利潤2.49 億元,同比增長13.93%;實現扣非後歸母淨利潤2.76 億元,同比增長30.23%。其中,Q2 實現營業收入7.42億元,同比增長21.56%;實現歸母淨利潤1.25 億元,同比增長17.00%;實現扣非後歸母淨利潤1.50 億元,同比增長48.04%。
公司2023 年上半年實現營業收入14.22 億元,同比增長24.80%。公司上半年收入保持較快增長,我們認為一方面系安徽省內基建投資景氣高,公司作為安徽省內基建設計龍頭,受益行業高景氣發展;另一方面,公司總承包業務加速落地,帶動營收增長。
分業務來看,勘察設計、工程管理、工程總承包業務分別實現營業收入9.02 億元、0.64 億元、4.51 億元,同比分別變動+5.85%、-10.53%、+109.89%。
公司致力於核心業務的多領域延伸,積極開發集成一體化業務,拓展以設計為中心的“工程投資+諮詢+規劃+設計+建造”業務鏈,工程總承包業務成為公司業績增長重要驅動力。
分地區來看,公司安徽省內、省外分別實現營業收入11.53 億元、2.64 億元,同比分別增長28.73%、8.77%。公司充分受益安徽省內基建旺盛需求,穩步擴大市場份額;同時,公司在省外重點區域市場持續取得突破。
公司2023 年上半年實現綜合毛利率36.21%,同比減少2.52pct;實現淨利率17.64%,同比減少1.54pct。毛利率下降,我們判斷主要系低毛利率的工程總承包業務佔比提升所致,毛利率降幅大於淨利率,主要系信用減值比例同比下降及所得稅率下降所致。
公司2023 年上半年期間費用1.46 億元,佔收入端比重為10.24%,同比減少0.45pct。
公司2023 年上半年每股經營性現金流淨額為-0.51 元,同比少流入0.58元,主要是支付專案採購款高於上一年度同期所致。從收、付現比來看,2023H1 收、付現比分別為79.9%、119.8%,同比分別變動-2.6pct、+4.4pct。
盈利預測與評級:我們調整對公司的盈利預測,預計公司2023-2025 年的EPS 分別為0.90 元、1.02 元、1.16 元,8 月24 日收盤價對應的PE 分別為10.6 倍、9.3 倍、8.3 倍,維持“增持”評級。
風險提示:宏觀經濟下行風險、安徽省基建投資不及預期、安徽省外業務拓展不及預期、工程進度不及預期