半导体光学持续精进，助力光刻国产化。公司“光刻机系统光学器件加工和镀膜技术”已完成设计并进入小批量试制阶段，广泛应用于光刻机照明、曝光等光学系统的制造；“大口径晶圆形貌干涉测量技术”已进入产业化推广阶段，测量结果可为光刻提供方位指引。公司为国内少有的具备支持光刻机国产化能力的光学公司，不断推进研发进程，有望实现为客户提供稳定可靠的核心光学器件，助力国产光刻机生产自主可控。事件：8 月24 日晚，公司披露2023 年半年報。根據公司半年報，2023H1 公司實現營收2.39 億元，同增15.63%；實現歸母淨利潤0.29 億元，同增9.6%；扣非淨利潤爲0.25 億元，同減4.28%。
營收盈利穩健齊增，半導體光學突飛猛進。（1）盈利性：公司23H1 銷售毛利率53.19%（同增2.49pct），銷售淨利率11.96%（同減0.66pct）。淨利率主要受公司持續加大研發投入和全球化佈局影響有所微減。單23Q2 實現營收1.14 億元（同增20.24%），實現歸母淨利潤0.15 億元（同增19.70%）。（2）分業務：半導體營收0.8 億（佔比33.78%，同增39.5%）；生命科學營收0.77 億（佔比32.35%，同增約3.4%）；生物識別營收0.25 億（佔比10.36%，同增約42.0%）。公司半導體光學屬性日益凸顯，半導體業務已超越生物醫藥成爲公司成長最快規模最大的業務。公司其它主要下游領域中，除AR/VR 檢測業務受宏觀經濟波動和行業技術驅動不足的影響，客戶訂單不及預期外，其他各項業務大多實現同比增長。（3）資產情況：截至23H1 公司應收賬款約1.00 億元，存貨1.41 億元，較2022 年底有顯著增長，有望在下半年轉化爲收入實現業績的更進一步。
擬於英國增設全資子公司，持續強化海外佈局。公司與多個海外半導體檢測領域巨頭保持着長久的合作關係，包括Camtek、康寧集團、KLA（科磊）等公司。公司積極在海外佈局，泰國成立生產基地；在美國成立研發中心。2023 年5 月公司發佈公告，擬對全資子公司香港茂萊增資2700 萬美元，並計劃依託香港的地域優勢，切實加強國際合作和海外業務的開展，向泰國茂萊增資1500 萬美元，並擬投資1200 萬美元於英國設立全資子公司。
半導體光學持續精進，助力光刻國產化。公司“光刻機系統光學器件加工和鍍膜技術”已完成設計並進入小批量試製階段，廣泛應用於光刻機照明、曝光等光學系統的製造；“大口徑晶圓形貌干涉測量技術”已進入產業化推廣階段，測量結果可爲光刻提供方位指引。公司爲國內少有的具備支持光刻機國產化能力的光學公司，不斷推進研發進程，有望實現爲客戶提供穩定可靠的核心光學器件，助力國產光刻機生產自主可控。
投資建議：考慮到公司半年報披露，AR/VR 檢測業務受宏觀經濟波動和行業技術驅動不足的影響，客戶訂單不及預期，我們調整公司2023-2025 年營業收入預期至5.42/6.67/8.29 億元，調整公司歸母淨利潤預期至0.73/1.04/1.35 億元，以8月25 日市值對應PE 分別爲123.95/86.34/66.69 倍，維持“買入”評級。
風險提示：公司研發進展不及預期，下游需求不及預期，海外貿易摩擦風險。
