公司發佈2023 年半年報：2023 年上半年實現營業收入7.09 億元，歸母淨利潤1.43 億元，扣非歸母淨利潤1.04 億元，同比分別增長-28.45%、-35.23%、-45.68%。其中2023 年第二季度實現收入4.48 億元，歸母淨利潤0.87 億元，扣非歸母淨利潤0.68 億元，同比分別增長-8.65%、-24.82%、-33.25%，環比增長+71.82%、+53.90%、+57.51%。
疫情餘震導致業績短期承壓，Q2 環比改善。2022 年下半年新冠對公司採漿供給產生不利影響，導致2023 年上半年可銷售產品數量有限，整體經營業績短期承壓，2023Q2 相較於Q1 已有明顯環比改善（營業收入、歸母淨利潤、扣非歸母環比分別增長+71.82%、+53.90%、+57.51%）。上半年血漿採集端全面恢復（近550t），對應下半年業績預計將大幅提速。
疫後復甦+新漿站放量，全年漿量有望突破千噸大關。目前公司漿站數量合計達到 38 個，目前位居行業前三；其中廣東雙林擁有19 個單採血漿站（在採17 個+2 個待驗收），派斯菲科擁有19 個單採血漿站（在採14 個+5 個待驗收）。派斯菲科巴彥漿站於2023 年8 月收到《單採血漿許可證》，採漿區域包括巴彥縣、通河縣、木蘭縣，覆蓋人口超過77 萬人、採漿潛力空間較大，2023 年度內其餘部分漿站也將陸續完成驗收開始採漿。在疫後復甦和新漿站放量的共同推動下，我們預計公司採漿量將進入快速增長期。
產品拓展及渠道拓展持續推進。產品上，廣東雙林PCC 已於報告期內獲批上市，產品組合拓寬。渠道上，廣東雙林靜丙獲得巴基斯坦藥品註冊證。
此前公司已在東南亞、南美洲及中東部分國家實現多種產品海外應急出口銷售，本次獲證有助於在巴基斯坦的長期出口。同時廣東雙林已與巴西最大的藥品生產、配送及零售業巨頭之一的Hypera Pharma 旗下製藥板塊子公司BRAINFARMA IND?STRIA QU?MICA E FARMAC?UTICA S.A.簽訂《獨家許可和供應協議》，目前正在積極推進巴西市場法規註冊准入備案工作。
盈利預測與投資建議：我們認爲疫情餘震導致的業績端利空已出盡、下半年將出現拐點，同時此前由於市場對業績波動和管理變動的擔憂、股價已充分調整，噸漿市值在行業中最低，給予“增持”評級。預計2023-2025年利潤分別4.9/7.1/8.2 億元，對應PE26/18/16x。
風險提示：管理層變動、因子類產品競爭加劇、新漿站拓展不及預期等。