2023 年上半年，公司毛利率为26.49%，同比增长1.33 个pct，主要系公司对内持续挖潜提效、优化产品设计工艺、提升劳动生产率所致；净利率为9.51%，同比降低2.52 个pct，主要原因是公司加大研发支出，新投入设备带来折旧摊销增加等。2023 年上半年，公司研发费用率为5.25%，同比增长1.08 个pct。營收與歸母淨利均保持增長，業務多點開花
2023 年上半年，公司實現營業收入7.05 億元，同比增長75.65%；歸母淨利潤6703.37 萬元，同比增長38.85%，營收與歸母淨利潤實現增長主要系公司下游儲能、電子電氣等行業需求持續擴大所致。考慮儲能溫控放量，我們上調2023-2025年公司盈利預測，預計2023-2025 年歸母淨利潤為2.07/3.07/4.90 億元（前值為2.02/3.01/4.81 億元），每股收益為1.23/1.82/2.91 元，當前股價對應PE 為32.2/21.7/13.6 倍。公司為國內工業溫控龍頭，業務多點開花，維持“買入”評級。
毛利率穩步提升，研發投入持續加大
2023 年上半年，公司毛利率為26.49%，同比增長1.33 個pct，主要系公司對內持續挖潛提效、優化產品設計工藝、提升勞動生產率所致；淨利率為9.51%，同比降低2.52 個pct，主要原因是公司加大研發支出，新投入設備帶來折舊攤銷增加等。2023 年上半年，公司研發費用率為5.25%，同比增長1.08 個pct。
儲能溫控產品收入實現高增，液冷溫控佔比提升分行業收入來看，2023 年上半年，公司數控裝備溫控產品、電力電子裝置溫控產品收入分別為3.16 億元、3.72 億元，同比增速分別為13%、353%。其中，電力電子裝置溫控產品收入中，儲能溫控收入為2.49 億元。若剔除儲能溫控，則電力電子裝置溫控產品收入為1.23 億元，同比增速為49%，因此儲能溫控收入增速相對較高。公司憑藉多年工業溫控技術積累，可為儲能領域客戶提供相關液冷、空冷產品，且公司液冷產品收入佔比逐步提升，隨著未來儲能溫控行業市場集中度提升，公司有望進一步擴大儲能溫控市場份額，推動整體收入上升。
AIGC 浪潮催化下，IDC 溫控產品增長可期
AIGC 浪潮持續催化，數據中心迎來快速發展機遇，數據中心溫控包括風冷與液冷兩種，其中液冷發展大勢所趨，公司作為液冷溫控行業龍頭，有望持續受益。
風險提示：儲能業務拓展不及預期；儲能行業發展不及預期；數據中心行業發展不及預期。
