ab事le件_S：u公mm司a發ry布] 2023年半年報，實現營業收入50.7億元（+14.4%），歸母淨利潤4.6 億元（+42.3%），扣非歸母淨利潤爲4.1 億元（+16.7%）。二季度收入實現26.3 億元（+13.4%），歸母淨利潤率爲2.6 億元（+34.7%）。
聚焦兩大核心業務，毛利率水平持續提升。公司以醫療器械、製藥裝備等兩大業務爲核心，2023年半年報中醫療器械製造類產品和製藥裝備產品營業收入分別爲20.1 億元（+5.8%），10.6 億元（+43.2%），佔2023 年半年營業收入的61%（+1pp），主業佔比進一步提升。公司2023年半年毛利13.9 億元（+19.8%），毛利率27.4%（+1pp），產品毛利率進一步提升。1）製藥裝備上半年收入20.1億元（+10.1%），其中感控業務拓展智慧化內鏡中心業務，與重點醫院簽訂與“達芬奇”產品相關清洗滅菌銷售合同，高端產品提升整體毛利率水平。2）製藥裝備：收入10.6 億元（+41.7%），其中子公司成都英德實現收入3.7億元（+76.2%），淨利潤2521.5萬元（+226.3%），淨利率提升明顯；上海遠躍實現收入5590.5萬元（+12.4%），淨利潤-785.2 萬元（+37.6%）；4）服務：收入4.6 億元（+3.8%），其中濟南新華實現收入1.7 億元（+6.3%），淨利潤-1.1萬元（+100%），減虧放緩，主要原因逐步退出處置醫療服務不良資產，聚焦透析等盈利資產。
研發投入持續增加，重磅新品上市在即。上半年銷售費用4.4 億元（+17.8%），銷售費用率8.7%（+0.08pp）。研發費用1.8 億元（+43.5%），研發費用率3.5%（+0.07pp）。1-6 月新增申請專利85 項，授權專利90 項。“放射治療X射線圖像引導系統”提前取得三類醫療器械註冊證；128 排滑軌CT 和全自動條狀袋包生產線重點 研發項目順利推進。此外佈局康復醫療新賽道。管理費用2.4 億元（+19.7%），管理費用率4.7%（+0.21pp），主要系管理人員職工薪酬費用增加所致。財務費用869.4 萬元（-59.6%），財務費用率0.2%（-0.31pp），主要系公司本期帶息負債下降所致。
國際市場拓展初見成效。上半年公司國外收入1 億元，同比增長21%。新簽訂合同額與去年同期相比增長98%， 2023 年7 月與白俄羅斯衛生部長皮涅維奇在北京對未來在感染控制、放射診療、手術器械及製藥裝備等領域的合作達成了戰略合作意向。2023 年8 月，新華醫療與惠影醫療簽署戰略合作協議，圍繞直線加速器 (LINAC)全球業務開展長期戰略合作。手術器械新開發了智利、伊朗、越南、阿根廷等新市場。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025 年公司歸母淨利潤爲8億元、10 億元、11.8 億元，對應PE 分別爲14、11、9 倍，建議保持關注。
風險提示：費用管控不及預期、核心品種銷售不及預期、海外業務拓展不及預期等風險。