事件：公司2023年上半年實現營業收入28.3億元，同比下降4.1%，主要系公司受信息通信集採等業務招標計劃延後影響，簽單進度滯後所致；實現歸母淨利潤2.5 億元，同比增長8.2%；扣非歸母淨利潤2.1 億元，同比下降4.5%。2023年第二季度公司實現營收15 億元，同比下降14%；實現歸母淨利潤1.8 億元，同比下降2.3%。
盈利狀況良好，研發投入加大。2023年上半年公司銷售毛利率爲18.8%，同比下降0.1pp；銷售淨利率爲8.8%，同比增長1pp，主要繫上半年公司非經常損益爲0.4 億元，同比增幅較大。銷售費用率/管理費用率（含研發費用）/財務費用率分別爲3.1%/9.6%/-0.3%，分別同比+0.03pp/+0.8pp/-0.2pp。公司加大研發投入，研發費用率爲4.1%，同比增長0.7pp。
電力數字化業務快速放量，受益能源數字化智能化發展提振需求。2023 年上半年，公司電力板塊業務實現收入7.1 億元，同比增長215.9%。其中，公司全資子公司四川中電啓明星信息技術在2023H1實現營收5.1億元，同比增長31.8%；淨利率爲7.4%，同比接近持平。近年來，我國相繼出臺能源系統相關政策，推動能源智能調控體系等發展。伴隨新型電力系統的構建，電力市場化進程穩步推進，公司在電網生產數字化、電力需求側相應等多領域已形成特色產品，並積極拓展以電網爲核心的能源產業鏈上下游市場，未來業務規模有望持續擴大。
訂單持續增長，支撐業績長期穩定發展。2023 年8月，公司公告全資子公司北京中電普華信息技術有限公司中標內蒙古電力（集團）有限公司的新一代營銷管理信息平台開發及集成實施項目，訂單金額2.7 億元。根據公司2023 年半年報，子公司北京中電普華信息技術主營業務爲電網經營數字化等，上半年實現營收9.1 億元，淨利潤爲0.7 億元。未來，公司有望憑藉能源數字化領域的技術與資源優勢，進一步提升在電力5G、人工智能、信創等領域的發展潛力，不斷優化“雲網融合”產業佈局。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025 年營收分別爲89.3 億元、105.2 億元、122.8 億元，未來三年歸母淨利潤增速分別爲18.2%/18.5%/13%。公司加速進行電力平台技術研發、積極拓展數字化業務市場，業績有望持續增長，維持“持有”評級。
風險提示：特高壓工程投資力度不及預期風險；電網數字化投資不及預期風險；核心產品迭代不及預期的風險。