维持“增持”评级：维持2023~2025年EPS 0.60/0.99/1.12 元，维持目标价16.52 元，维持“增持”评级。本報告導讀：
公司風電項目盈利能力超預期，拉動業績高增，裝機增長有望持續兌現。
投資要點：
維持“增持”評級：維持2023~2025年EPS 0.60/0.99/1.12 元，維持目標價16.52 元，維持“增持”評級。
2Q23 業績符合預期。公司1H23 營收12.9 億元，同比+5.2%；歸母淨利潤3.0 億元，同比+69.1%，符合業績預告區間。公司2Q23 營收6.4 億元，同比+6.0%；歸母淨利潤1.2 億元，同比+152%。
風電項目盈利能力超預期，拉動業績高增。公司1H23 業績增長主要由風電業務推動，1H23 公司風電分部淨利潤2.4 億元，同比+107%。
公司風電業務量價齊升，1H23 風電分部營業收入3.9 億元， 同比+55.9%；風電分部淨利率61.1%，同比+15.0 ppts。我們推測公司風電業務利潤率提升主要由於:1）新投產風電項目實際盈利能力超出市場預期；2）雲南省內風資源同比有所好轉，1H23 公司風電利用小時數1731 小時，同比+190 小時。公司1H23 發電量10.9 億千瓦時，同比+191%。
資本開支加速，裝機有望持續高增長。截至2023 年8 月22 日公司投產風電裝機87.7 萬千瓦，較2022 年末+68.7%。1H23 公司購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金10.1 億元，同比+120%。
公司永寧項目剩餘機組、金鐘一期以及澗水塘樑子等風電項目各項工作仍在有序推進中，我們認爲公司實現年度新能源裝機目標（2023 年末總裝機突破200 萬千瓦）的確定性有所強化。
風險提示：用電需求不及預期，鹽硝業務經營不及預期等。
