上半年業績穩健增長，盈利能力略有提升
中集安瑞科發佈2023 年上半年業績，上半年實現營業收入107.6 億人民幣，同比增長20.2%；實現歸母淨利潤5.7 億人民幣，同比增長29.4%；每股收益0.28 元人民幣。23 年上半年公司毛利率同比上升0.6 個百分點至16.5%，其中能源/化工/液態食品分部毛利率分別同比上升0.5/2.0/1.9 個百分點；淨利率同比上升0.2 個百分點至5.3%，盈利能力略有提升。
訂單增長亮眼，推動未來成長
2023 年上半年，公司清潔能源板塊實現收入62.9 億人民幣，同比大幅增長34.4%，主要由於中國天然氣市場逐步回暖，政府有相關利好政策；化工環境板塊實現收入24.5 億人民幣，同比下降3.9%，主要由於全球的罐箱工序配置得到平衡，新箱需求逐步回歸常態；液態食品板塊實現收入20.1 億人民幣，同比增長17.3%，主要由於營運大部分恢復正常，新簽訂單有所增加。
根據公告，公司23 年上半年新簽訂單126.7 億人民幣，同比增長17.9%；其中清潔能源、化工環境和液態食品新簽訂單分別爲79.1/23.1/24.5 億人民幣。
截至23 年6 月30 日，公司在手訂單同比增長18.8%至206.0 億人民幣；其中清潔能源、化工環境和液態食品在手訂單分別達134.4/21.0/50.7 億人民幣。
氫能業務維持強勁增長，多領域取得突破
23 年上半年公司氫能業務收入同比大幅增長59.1%至2.7 億人民幣；氫能業務在手訂單同比大幅增長116.9%至3.7 億人民幣。23 年上半年，全國多地推出了氫能相關的鼓勵政策，綠氫產能建設進一步爆發。上游制氫方面，年初公司首個1200m?/h 鹼性電解槽成功下線；中游儲運方面，30MPa 纏繞氣瓶管束式集裝箱與99MPa 站用儲氫瓶組已成功實現批量銷售；下游終端應用方面，公司在車載瓶、Ⅲ型瓶、加氫站等方面均取得突破。
維持“買入”評級
公司業績符合預期，我們維持公司23-25 年EPS 預測0.63/0.74/0.86 元人民幣。公司LNG 與氫能業務符合清潔能源發展方向，受益政策扶持，維持“買入”評級。
風險提示：氫能政策變化風險、油氣價格波動風險、新業務和海外業務發展不順風險