事件：公司發佈2023 年半年度報告，上半年公司實現營業收入9.67 億元，同比增長6.97%；實現歸母淨利潤3.46 億元，同比增長6.79%。
色選機毛利率明顯提升，淨利率略有下滑。單季度來看，2023 年Q1、Q2 公司分別實現營業收入4.07 億元、5.60 億元，分別同比+1.26%、+11.54%；分別實現歸母淨利潤1.25 億元、2.21 億元，分別同比+10.05%、+5.03%。上半年公司實現整體毛利率52.50%，淨利率35.80%，同比分別+1.08pct、-0.06pct。分業務來看，色選機業務毛利率同比+2.74pct 至50.44%，醫療設備毛利率同比-2.94pct至55.27%。
收入平穩增長，CBCT 受大環境影響增速放緩。分業務來看：①色選機實現營業收入5.64 億元，同比增長5.22%。當前，國內農產品色選市場已進入穩定發展階段，但海外市場尤其是發展中國家和地區市場尚處於發展期，具有很大的市場潛力。②醫療設備實現營業收入3.03 億元，同比增長1.28%。當前國內口腔行業正處於發展階段，雖然特殊的大環境對行業發展產生了一定的影響，但不改其未來發展趨勢。③X 射線工業檢測機實現收入0.81 億元，同比增長50.27%，工業檢測方面收入增長亮眼，食品檢測、普通工業品檢測、安防檢測、輪胎檢測等領域需求持續被髮掘。
海外市場繼續加碼投入，新產品推出進一步豐富產品矩陣。公司在海外市場繼續加碼投入，在穩固色選機出口的同時，加大醫療海外市場佈局營銷力度，上半年公司海外出口業務穩步發展。公司積極加強新產品的市場推廣節奏，年初取得註冊證的脊柱外科手術導航設備已經順利完成首例手術，邁出了產品市場化的第一步。此外，公司推出的Pure-Detail 影像增強技術能更清晰的還原骨組織及軟組織結構細節，助力醫師精準診療；公司發佈了全新的高端坐式口腔CBCT，能更有效的滿足不同診療人羣的拍片需求。此外，公司還正式發佈了“美亞美牙”口腔健康數字化雲平台，該平台立足於真正解決診所經營痛點和滿足診療智能化需求，助力口腔行業數字化發展。
盈利預測：根據公司上半年的業績情況，我們調整公司2023-2025 年歸母淨利潤預測至8.00/9.07/11.00 億元，對應PE 25/22/18 倍，維持“增持”評級。
風險提示：醫療設備行業發展不及預期，海外需求不及預期，市場競爭加劇。