公司發佈半年報。2023H1 營業收入為2.46 億元(同比-1.22%),歸母淨利潤為0.27 億元(同比-31.02%)。單季度看,2023Q2 營業收入為1.52 億元(同比+15%,環比+60.98%),歸母淨利潤0.24 億元(同比+26.58%。環比+680.40%)。
主要系公司產品在下游核心客戶出貨量持續提升所致。
消費電子領域主要核心戰略客戶產品出貨量持續提升。2023Q2,公司消費電子塗料實現營收1.25 億元,同比+10.31%,環比+66.58%。主要系公司二季度持續加大市場開拓力度,在主要核心戰略客戶的產品出貨量持續提升所致。
在消費電子業務中,手機、筆記本、可穿戴設備業務增長較大。(2023Q2,手機塗料營收同比+8.71%,環比+93.12%;筆記本塗料營收同比+14.45%,環比+35.14%,可穿戴設備塗料營收同比+18.08%,環比+49.62%)。
汽車塗料業務單月營收創歷史新高。2023Q2,公司汽車塗料實現營收2335萬元,同比+34.75%,環比+40.75%,6 月銷售額突破千萬元,創歷史新高。主要系二季度比亞迪、蔚來、吉利等終端合作的諸多新車型相繼落地量產,公司在比亞迪、蔚來、吉利、理想的產品出貨量同比環比均實現高速增長所致。
展望下半年,公司將進一步開拓外飾塗料市場,在吉利發光保險槓、比亞迪擾流板、比亞迪格柵等方面均有佈局,預計汽車塗料業務有望保持增長。
飛機、積體電路、車身原廠等領域塗料產品開發進展順利。2023H1,公司飛機內飾塗料專案第一階段順利結題,正在進行系列供應商資質認證、審核。
應用於積體電路行業的油墨新品成功完成產品開發,正式開始進入市場銷售階段。除此之外,公司已完成多款可適用於汽車原廠、後市場、航空領域的水性色漿配方開發及實驗室中試放大;完成多款汽車修補塗料的清漆配方研發,產品配套性能結果優異,正在進行施工性能測試;系列樹脂技術研發體系建設及其他新型功能油墨等在研專案、新品開發均按計劃有序推進,有望為未來長遠發展注入新動能。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2023~2025 年歸母淨利潤分別為0.80 億元、1.39 億元、2.08 億元,EPS 分別為0.72 元、1.25 元、1.86 元。按照2023年BPS 11.95 元及7.0 倍PB(原為2023 年9x PB),給予合理目標價83.65 元(-23%),維持“優於大市”評級。
風險提示:專案建設進展不及預期;產品價格大幅波動。