事件：公司發佈2023年半年度報告，2023年上半年收入達33.8億元(+25.2%)，創新藥收入24.1 億元(+36.6%)，佔總收入的71.4%。
創新藥佔比持續提升，腫瘤、自免領域收入快速增長。2023 年上半年，公司創新藥收入24.1 億元（+36.6%)，佔總收入的71.4%。其中神經系統領域收入10.6億元（-1.5%），佔總收入的31.2%；腫瘤領域收入7.8 億元（+34.8%），佔總收入的23.2%；自免領域收入6.6 億元（+30%），佔總收入的19.5%；其他領域收入約8.8 億元（+63%），佔總收入的26.1%。
創新藥產品持續上市，長期增長動力強勁。公司已有六款創新藥產品進入商業化階段，先必新舌下片於2023 年6月NDA 獲NMPA 受理，未來有望滿足腦卒中發病後第一時間給藥和院外給藥領域的臨床需求。先諾欣（先諾特韋片╱利托那韋片組合包裝）於2023 年1 月附條件獲批上市，用於治療輕中度新型冠狀病毒感染的成年患者。
創新研發管線高效推進，多款藥物進入關鍵臨床階段。先必新腦出血適應症獲NMPA 開展Ⅱ期臨床試驗；達利雷生於2023 年7月獲NMPA 批准開展Ⅰ+Ⅲ期臨床試驗，用於治療症狀持續存在至少三個月且對日間功能產生影響的成人失眠患者；IL-2 突變Fc 融合蛋白SIM0278 注射液獲得NMPA 簽發的藥物臨床試驗批准通知書，擬用於中重度特應性皮炎。
盈利預測與投資建議：先聲藥業業績成長確定性強，研發實力強勁，我們預計公司2023-2025 年營業收入分別爲75.9、93.7、113.1 億元。維持“買入”評級。
風險提示：研發進展或不及預期、核心品種商業化進展或不及預期、政策風險。