事件：公司布 2023年半年度報告，2023年上半年收入達1.4億元（+49%），奧雷巴替尼收入1.1 億元（+37%），其中二季度銷售額同比增長153%，盒數同比增長560%。
奧雷巴替尼放量明顯，重磅適應症落地在即。奧雷巴替尼是國內首款上市的第三代BCR-ABL 抑制劑，也是伴有T315I 突變的CML 唯一治療藥物，2023 年放量明顯。酪氨酸激酶抑制劑（TKI）耐藥的CML 慢性期患者適應症於2022年7月遞交上市申請，獲批將近。除了CML，奧雷巴替尼治療Ph+ ALL 的適應症處於臨床Ⅲ期，有望成爲國內首個用於一線治療Ph+ ALL 的TKI 藥物。
APG-2575 國際化進程提速，探索WM、GIST 等適應症。APG-2575 是全球第二款、國內首款看到明確療效、並進入關鍵註冊臨床階段的Bcl-2抑制劑。2023年8月獲FDA 許可，開展針對過往接受過治療的CLL/SLL 患者的全球註冊性Ⅲ期臨床試驗，國際化進程提速。此外，公司在ASCO 和AACR 年會上披露APG-2575 用於WM和GIST 的試驗數據，在新的適應症上不斷探索。
管線持續推進，展現FIC與BIC潛力。APG-115 亮相ASCO 大會，聯合K 藥在腫瘤免疫耐藥的黑色素瘤患者中展現出治療潛力。APG-2449 治療二代ALK抑制劑耐藥的NSCLC 同樣呈現出治療潛力。我們認爲，多款藥物呈現FIC 和BIC 潛力，有望持續豐富公司的臨床管線。
盈利預測與評級。我們預計公司2023-2025 年營業收入分別爲4.3、7.1、13.1億元。亞盛醫藥研發實力強勁，管線持續落地，維持“買入”評級。
風險提示：研發不及預期風險，商業化不及預期風險，市場競爭加劇風險，藥品降價風險。