分业务看，1）创新消费电子方面，23H1 公司实现营收5.15 亿元，同比下降58.82%，主要系受终端市场需求疲软、行业库存较高影响，主要品类家用雕刻机订单修复节奏较为缓慢，电助力自行车产品出货节奏放缓。但公司顺利实现电子烟核心部件的量产交付及产能爬坡，同时全力推进整机项目的量产进度，23H2 放量贡献增量可期。2）智能控制部件方面，23H1 公司实现营收6.27 亿元，同比增长30.41%，水冷散热控制系统客户订单快速修复，同时在工控领域，公司持续推出高研发制造难度、高价值量产品，切入客户新事业部，有望贡献增量。3）汽车电子业务方面，23H1 公司实现营收2.19 亿元，同比增长44.31%，并且已通过2 家海外主机厂审核认可并获得供应商资质，预计产品在整车厂的配置份额将持续提升，经营业绩将继续保持较快增长。4）健康环境业务方面，23H1 公司实现营收2.60 亿元，同比增长64.91%，子公司众环科技在大型空气净化器市场取得重大突破，研发并推出十余款高颜值的家居风格室内空气治理的产品及穿戴类净化器产品，实现业绩快速修复。事件：盈趣科技發佈2023 年半年度報告。2023 H1 公司實現營業收入18.44 億元，同比下降19.40%；歸母淨利潤2.03 億元，同比下降40.82%；扣非後歸母淨利潤1.71 億元，同比下降45.34%。
其中2023Q2 當季公司實現營業收入9.72 億元，同比下降2.35%；歸母淨利潤1.23 億元，同比下降34.53%；扣非後歸母淨利潤1.28億元，同比下降28.64%。
23Q2 收入降幅環比改善，非雕刻機業務增勢良好23H1 公司營收實現18.44 億元、同比下降19.40%，主要受海外終端市場需求疲軟以及行業庫存去化不及預期等因素影響所致。其中，公司23Q2 實現收入9.72 億元、同比下降2.35%，降幅明顯收窄，同時環比Q1 增長11.58%。
分業務看，1）創新消費電子方面，23H1 公司實現營收5.15 億元，同比下降58.82%，主要系受終端市場需求疲軟、行業庫存較高影響，主要品類家用雕刻機訂單修復節奏較為緩慢，電助力自行車產品出貨節奏放緩。但公司順利實現電子煙核心部件的量產交付及產能爬坡，同時全力推進整機專案的量產進度，23H2 放量貢獻增量可期。2）智慧控制部件方面，23H1 公司實現營收6.27 億元，同比增長30.41%，水冷散熱控制系統客戶訂單快速修復，同時在工控領域，公司持續推出高研發製造難度、高價值量產品，切入客戶新事業部，有望貢獻增量。3）汽車電子業務方面，23H1 公司實現營收2.19 億元，同比增長44.31%，並且已通過2 家海外主機廠審核認可並獲得供應商資質，預計產品在整車廠的配置份額將持續提升，經營業績將繼續保持較快增長。4）健康環境業務方面，23H1 公司實現營收2.60 億元，同比增長64.91%，子公司眾環科技在大型空氣淨化器市場取得重大突破，研發並推出十餘款高顏值的家居風格室內空氣治理的產品及穿戴類淨化器產品，實現業績快速修復。
23Q2 毛利率同環比修復，匯兌收益同比下降致淨利承壓23H1 公司綜合毛利率為30.54%，同比增長3.23pct；23Q2 綜合毛利率為31.12%，同比增長4.25pct，環比增長1.25pct，毛利率修復預計主要系公司積極進行降本增效以及人民幣貶值所致。
期間費用方面，23H1 年公司期間費用率為16.74%，同比增長6.62pct，銷售/管理/研發/財務費用率分別為2.08%/7.00%/9.49%/-1.83%，同比分別+0.54/+1.25/+1.69/+3.13pct。其中，財務費用率同比增幅較大，主要系匯兌收益同比下降66%至0.39 億元。綜合影響下，23H1公司淨利率為12.18%，同比下降3.21pct；23Q2 淨利率為13.87%，同比下降5.47pct。
投資建議：作為創新消費電子、物聯網領域的平臺型企業，公司基礎研究和UDM 體系領先，智慧製造服務優勢突出；通過持續加碼研發投入，完善工控、車規、醫療等領域創新性佈局，產品矩陣不斷擴張，待雕刻機去庫存影響減弱，公司有望重啟穩健發展，中長期增長動能充足。我們預計盈趣科技2023-2025 年營業收入為46.58、59.91、75.88 億元，同比增長7.19%、28.61%、26.67%；歸母淨利潤為6.54、9.06、11.72 億元，同比增長-5.7%、38.6%、29.3%，對應PE 為21.0x、15.1x、11.7x，給予23 年30xPE，對應目標價25.5 元，維持買入-A 的投資評級。
風險提示：原料價格波動風險；業務拓展不及預期風險；大股東減持風險。
