事件：2023 年8 月21 日，公司發佈2023 年半年度報告。報告期內，公司實現營業收入50.24 億元，同比減少19.20%，歸屬母公司淨利潤5.82 億元，同比增長3.28%，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤5.45 億元，同比增長2.89%。
利潤小幅增長，持續加大研發投入。報告期內，2023 年上半年度，公司實現營業收入50.24 億元，同比減少19.20%，歸屬母公司淨利潤5.82 億元，同比增長3.28%，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤5.45 億元，同比增長2.89%。公司堅持“專精特新”產品戰略，鞏固“三大能力”建設，加快開展技術研究中心建設工作，持續加大研發投入，報告期內，公司研發投入爲3.00 億元，較上年同期增加26.60%。
感知業務增長迅猛，訂單充裕。公司上半年傳感器業務營收14.61 億元，同比增長45.31%，PTC 加熱器、車用溫度傳感器、各類光電傳感器等高附加值的產品突破。
公司PTC 加熱芯片的製造和封裝工藝的核心技術，相關領域競爭對手主要來源於德國和日韓。針對新能源汽車電池快充需求，公司開發出適用於高電壓的PTC 芯片。目前PTC 熱管理系統產品全年訂單約在30 億元左右，已經建成了全球最大的新能源汽車PTC 熱管理系統的生產基地，日產能大大提升，PTC 加熱器、溫度、溼度、光、雨量、粉塵、壓力等7 類成熟產品線，在比亞迪、蔚來、埃安等汽車客戶新項目上均有斬獲。
光模塊逐步突破，小站受需求拖累不及預期。聯接業務營收18.37 億元，同比下降43.74%。其中小站業務收入下滑是主要系運營商5G 建設滯後，終端應用沒有拉升。
光模塊方面，目前公司800G 產品在OFC 展會前後已陸續在北美客戶送樣， 400G及以下全系列光模塊批量交付，56G 及以下自主光芯片已形成全面的量產和配套，並圍繞112G 單通道進行聯合開發和小批量的演進。國內方面，400G、800G 的需求提升明顯，已圍繞國內互聯網頭部客戶佈局800G 光模塊產品，國內和東南亞產能建設加速落地。
激光海外拓展順利，重點產品持續增長。激光業務圍繞新能源、工程機械、軌道交通、船舶等重點行業，大力開拓國內外市場，目前除了傳統的北美和歐洲以外，中美洲業務和中亞五國也在開拓。傳統低功率激光業務，受3C 行業影響下降，但以三維五軸爲代表的高功率貢獻上升，三維五軸切割機可廣泛應用在汽車、工程繼續、船舶橋樑領域，目前公司該產品銷量持續增長，訂單充足。此外，公司依託智能製造業務聚焦工廠數字化轉型需求進行裝備智能化、產線自動化、工廠智慧化整體解決方案佈局，目前已在客戶方面形成了行業標杆。
投資建議：我們認爲傳感業務和智能裝備業務將持續貢獻公司的營收，光模塊業務將打開公司的空間。維持盈利預測，預測公司2023-2025 年收入150.38 / 186.77 /231.22 億元，同比增長25.20% / 24.20% / 23.80%，公司歸母淨利潤分別爲12.40/ 15.98 / 20.25 億元，同比增長36.90% / 28.80% / 26.70%，對應EPS 1.23 / 1.59/ 2.01 元，PE 25.60 / 19.90 / 15.70，維持“增持-B”評級。
風險提示：新產品研發不及預期；市場競爭持續加劇；應收賬款回收不及時。