公司23 年上半年实现营业收入7.49 亿元，同比增长12.18%、实现扣非净利润1.31 亿元，同比增长29.32%，业绩增长符合市场预期。分业务来看，公司服务性业务实现收入5.46 亿元，同比增长13.6%，核心受益于注射用多种维生素（12）等品种的持续增长；药品收入为2.02 亿元，同比增长8.3%，其中多种微量元素实现收入0.87 亿元，同比增长3.68%、小儿多种维生素注射液（13）实现收入0.22 亿元，同比增长8.61%。事件概述
公司發佈2023 年中報：23 年上半年實現營業收入7.49 億元，同比增長12.18% 、實現歸母淨利潤1.34 億元，同比增長30.13%、實現扣非淨利潤1.31 億元，同比增長29.32%。
業績增長符合市場預期，核心產品12 維等維持穩健增長
公司23 年上半年實現營業收入7.49 億元，同比增長12.18%、實現扣非淨利潤1.31 億元，同比增長29.32%，業績增長符合市場預期。分業務來看，公司服務性業務實現收入5.46 億元，同比增長13.6%，核心受益於注射用多種維生素（12）等品種的持續增長；藥品收入為2.02 億元，同比增長8.3%，其中多種微量元素實現收入0.87 億元，同比增長3.68%、小兒多種維生素注射液（13）實現收入0.22 億元，同比增長8.61%。
展望未來，伴隨老齡化等帶來腸外營養需求呈現增長，公司核心產品注射用多種維生素（12）呈現穩健增長，另外多種微量元素、小兒多種維生素注射液（13）以及在研儲備產品，為公司中長期業績增長奠定基礎。
盈利能力呈現環比提升，持續加大研發投入為未來業績增長賦能
公司23 年上半年毛利率和淨利率分別為50.89%和17.88%，相對22H1 同期來看，毛利率維持相對穩定、淨利率呈現改善趨勢。分析來看，淨利率提升，核心受到管理費用率和銷售費用率下降影響，另外公司在持續加強研發投入，儲備潛在核心管線為未來業績增長奠定基礎。
投資建議
考慮部分省份的地方集採，調整公司盈利預測：預期公司2023-2025 年營業收入從18.61/25.31/32.32 億元調整為16.89/20.50/24.80 億元； EPS 從0.71/0.99/1.36 元調整為0.60/0.79/1.01 元，對應2023 年08 月22 日10.41 元/股收盤價，PE 分別為17/13/10 倍；維持“買入”評級。
風險提示
核心產品醫保降價風險、新產品推廣不及預期風險、集採風險
