8 月18 日，普聯軟體發佈2023 半年度報告。23H1 公司實現營收1.52 億元，同比減少6.11%；歸母淨利潤-3175 萬元，歸母扣非淨利潤-3693 萬元，均同比轉虧。
季節性因素下營收承壓小幅回落，在手訂單充沛支撐下半年業績增長。2023 年上半年，國內經濟進入全面恢復階段。報告期公司實現營收1.52 億元，同比下降6.11%，主要系公司業務呈明顯季節性分佈，上半年銷售額與全年相比佔比較低，同時公司持續加大新客戶、新領域的業務拓展，對公司上半年的合同簽訂、實施交付、收入確認進度有一定的階段性滯後影響，從而使得收入有小幅回落。受營收小幅回落、經營投入持續增長的雙重影響，23H1 公司毛利率42.89%同比下降7.11pcts，但我們認為這一下降更多為短期波動，全年公司仍將保持較好的毛利率水準。同時，截至2023 年6 月末，公司已簽訂合同、但尚未履行或尚未履行完畢的履約義務所對應的收入金額為3.43 億元，在手訂單充沛。保持快速增長，有望支撐公司於下半年實現較好的業績增長。
戰略客戶持續深耕與開拓，優勢領域業務不斷拓展。1）戰略客戶：報告期內公司在中國石油、中國石化、中國海油、國家管網、中國建築和中國中鐵六大央企戰略客戶的既有業務均穩定開展，並努力從財務與集團管控資訊化建設領域向生產管理領域擴展。
同時，公司藉助司庫這一優勢業務，積極拓展集團管控新業務，努力培育新戰略客戶，其“敲門磚”作用亦逐步顯現。2）優勢業務：在司庫業務上，公司目前服務近三十家央企、地方國企及行業龍頭集團等大型集團企業，23H1 公司又新中標中國中化、山東能源兩家大型集團客戶。共享服務上，公司加速產品體系、產品能力和覆蓋範圍的拓展，為共享中心提供數位化轉型服務，23H1 公司完成了山東高速業財中臺、海爾集團費用中臺的交付，並中標中國中化財務共享專案。在金融監管與XBRL 數據應用方面，公司重點打造風險管理、償二代、XBRL 數據應用產品，報告期內風險管理3.0 產品已陸續在國壽海外、交銀人壽、愛和宜、利安人壽、匯豐人壽、友邦人壽等客戶推廣應用。
積極開拓新業務領域，持續加強信創研發工作。1）新業務領域開拓：報告期內，公司在深耕原有優勢客戶與業務領域外，也在積極開拓新業務領域。公司基於石油石化多年經營積累和實踐經驗，組建隊伍研發自主可控且理念技術先進的生產設備設施資產管理系統，以設備管理為開端向生產管理領域切入。同時，公司緊抓智慧礦山安全建設這一需求與機遇，控股北京聯方公司，整合雙方優勢資源，重點研發推廣礦山行業的綜合管控平臺和智慧安全平臺產品，並已在中煤集團、開灤集團、金川集團的所屬部分煤礦上線應用。2）信創研發：信創ERP 研發方面，公司基於信創環境已完成了集團財務核心模塊研發，在關鍵性能指標和功能創新應用方面實現了多項突破，從國產晶片、作業系統、中間件到資料庫，全面支持信創產品體系，目前正在積極探索試點落地。
盈利預測與投資建議：我們預計公司2023-2025 年營業收入分別為9.22/11.50/14.08億元，歸母淨利潤分別為1.97/2.53/3.38 億元，對應PE 分別為28/22/16 倍，維持“買入”評級。
風險提示事件：石油石化行業景氣度下滑的風險；建築行業業務發展不及預期的風險；戰略客戶、新業務領域開拓不及預期的風險；行業信創推進不及預期的風險等。