风险提示：产品销售不及预期风险、行业竞争加剧风险、行业相关政策变动风险事件：近日，翔宇醫療發佈了2023 年半年報。2023 年上半年，公司實現營業收入3.35 億元，同比增長51.55%；實現歸母淨利潤1.08 億元，同比增長169.00%；實現扣非歸母淨利潤0.95 億元，同比增長269.41%；實現經營現金流淨額1.01 億元，同比增長450.10%。
公司重視研發投入，研發成果持續顯現：2023 年上半年，公司研發投入為4746萬元，佔收入比重14.18%，公司持續加大研發費用投入和產品研發力度，整體研發實力得到進一步提升。截止報告期末，公司研發人員為456 人，佔公司員工總數的26.40%。報告期內，公司專利等核心技術不斷突破，累計獲得專利1436 項；公司提交專利申請205 項，其中發明專利46 項，獲批授權專利197 項，其中發明專利15 項。公司新增醫療器械註冊證/備案憑證52 項，累計獲得293 項醫療器械註冊證/備案憑證，極大地豐富了公司產品系列。
盈利預測與估值：公司作為國內康復醫療器械領域龍頭，是目前國內少數具有全系列康復醫療器械研發、生產能力的企業之一，全產品線+強大銷售能力為公司構築較深的護城河，未來有望進一步鞏固自身優勢。我們調整了對於公司的盈利預測，我們預計2023-2025 年公司EPS 分別為1.38 元、1.66 元、2.05 元，對應2023 年8 月21 日收盤價，本益比分別為28.1 倍、23.4 倍、18.9 倍，維持“增持”評級。
風險提示：產品銷售不及預期風險、行業競爭加劇風險、行業相關政策變動風險