盈利预测及投资建议：我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为5.83/7.68/10.15 亿元，归母净利润分别为0.27/0.56/0.93 亿元，PE 分别为215X/103X/63X，维持“买入”评级。公司發佈2023年 上半年業績，報告期內公司2023H1營業收入2.12億元，同比下降25.04%，歸母淨利潤794.35 萬元，同比下降71.66%；單2023Q2 營業收入1.05 億元，同比下降-14.74%，歸母淨利潤628.95 萬元，同比下降45.40%，略低於此前預期。
營銷市場邊際改善明顯，公司下半年業績或將好轉。公司的傳統業務為互聯網精準營銷業務，和市場經濟直接相關，因此2023 年上半年收到市場信心的影響，客戶廣告投放費用仍有所下滑，導致公司業績下行。不過隨著經濟逐漸復甦，消費信心和商業活躍度逐步提升，廣告主的投放策略走向高質量精細化運營。且根據CTR 媒介智訊數據顯示，2023 年Q1 中國廣告市場整體花費同比下跌4.5%，較去年同期跌幅略有收窄，邊際改善明顯。同時，資訊技術迭代正驅動廣告營銷行業升級。在復甦和變革的當下，廣告主的投放策略也發生質的改變，從原來傳統的追求規模擴張的模式，走向基於大數據精細化運營的“品效合一”高質量發展，也更加註重數據的合規使用。公司擁有的高精細化、高效率化和高數智化的營銷技術和可實現安全計算環境的廣告營銷服務商更能滿足廣告主日益提升的需求，有望獲得更多市場機會。
數據要素市場持續推動，關注公司新成長線的爆發機會。作為數據要素市場的早期參與者，公司憑藉紮實的數據基座、深厚的數據治理能力、豐富的行業落地經驗，已形成強有力的競爭實力。政務數據方面，公司積極探索數據智慧與公共服務的結合點，為政府相關部門和各級企事業單位在應急管理、抗震減災、公共服務、人口與空間規劃、普法宣傳等公共領域提供數據智慧的“標準化”元件和系統性解決方案。營銷數據方面，開發者服務SDK 累計安裝量突破1,000 億，其中智慧IoT設備SDK 累計安裝量超3 億，日活躍獨立設備數保持穩定，繼續保持行業領先地位。隨著國家數據局的落地和各地市數據政策的推出，頂層設計有望進一步完善，建議關注密集催化下的數據要素投資機會。
盈利預測及投資建議：我們預計公司2023-2025 年營業收入分別為5.83/7.68/10.15 億元，歸母淨利潤分別為0.27/0.56/0.93 億元，PE 分別為215X/103X/63X，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險、數據要素商業化發展不及預期風險
