卫星通信产品先动优势带来良好发展机遇：国内卫星通信尚处于起步阶段。公司持续对卫星通信领域进行投入，目前已形成了涵盖机载、船载和车载多个平台，覆盖 L 频段、S 频段、Ku 频段和 Ka 频段等主流通信频段的动中通产品体系，且在民航、海洋渔业领域积累了成熟的商业化经验，形成了一定的先动优势。未来随着高通量卫星等技术变革的推进，卫星通信的收费标准将不断降低，公司将面临着良好的发展机遇。事件：公司發佈20 23 年中報。2023年上半年實現營收2.34 元，同比增長81.61%，實現歸母淨利潤0.31 億元，同比增長208.91%。
投資要點
交付專案增多，2023 年上半年營收增長82%：2023 年上半年實現營收2.34 元，同比增長81.61%。2023Q2 實現營收1.93 億元，主要系部分上年度延期交付產品在本期內交付且交付專案增多導致收入、淨利潤同比增加。2023 年上半年實現歸母淨利潤0.31 億元，同比增長208.91%，其中Q2 實現歸母淨利潤0.51 億元。因上年同期歸屬於上市公司股東的淨利潤、歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤基數較小，故增長幅度較大。2023 上半年公司毛利率49.87%，相較去年同期降低17.08pct。研發費用0.34 億，相比去年增加29.05%，原因為研製任務投入增加及擴大人員規模增加的職工薪酬。
衛星通信產品先動優勢帶來良好發展機遇：國內衛星通信尚處於起步階段。公司持續對衛星通信領域進行投入，目前已形成了涵蓋機載、船載和車載多個平臺，覆蓋 L 頻段、S 頻段、Ku 頻段和 Ka 頻段等主流通信頻段的動中通產品體系，且在民航、海洋漁業領域積累了成熟的商業化經驗，形成了一定的先動優勢。未來隨著高通量衛星等技術變革的推進，衛星通信的收費標準將不斷降低，公司將面臨著良好的發展機遇。
公司以自主創新為根基，持續加大研發投入。報告期內，公司研發費用約3430 萬元，同比增長29.05%，佔主營業務收入14.70%。報告期末，公司研發人員195 人，佔公司總人數的36.93%。
公司借力國際展會，推動海外市場。2023 年5 月、6 月，公司分別受邀參加了中東迪拜國際廣播電視展覽會（CABSAT）、新加坡亞洲通訊展，通過此專業平臺與新老客戶交流分享衛星通信新產品、新技術與行業應用，充分展示了衛星通信領域的創新技術、產品設計和解決方案，並將衛星通信船載、機載等系列產品展出。
盈利預測與投資評級：考慮到公司在衛星導航的領先地位，以及電子對抗第二增長曲線，預計2023-2025 年歸母淨利潤分別為2.52/3.32/4.35 億元；對應 PE 分別為26/20/15 倍，維持“買入”評級。
風險提示：1）募投專案建設不及預期；2）原材料價格波動；3）訂單低於預期。