光大證券研報指，中國軟件國際(00354)1H23基石業務實現營收51億元，同比下滑24%，主要由於大客戶業務短期調整壓力仍存，但公司以財質一體化持續提升運營成熟度、追求業務高質量發展。持續深耕中國移動和中國電信兩大客戶，並保持中國電信IT服務業務份額第一地位。公司在已有的中石油、中石化、中電建等客戶基礎上成功開拓中海油、中化等新客戶。此外，公司加速東南亞、中東、拉美市場拓展，完成海外銷售服務平台建設，未來有望憑藉龍頭地位持續提升中國在全球IT領域的影響力。
1H23雲智能業務實現收入33億元，同比增長3%，營收佔比進一步提升至39%(vs1H2232%)。公司成爲首批通過華爲雲CTSP認證的服務夥伴，且持續保持IDC統計的雲遷移、雲開發兩大細分領域排名第一，未來將在雲專業服務領域持續增長。公司成爲HarmonyOS元服務唯一IT服務合作伙伴，已累計實現150+鴻蒙智聯SKU業務產品以及300+鴻蒙化產品解決方案的交付。此外，集團在ERP+AIGC等新興業務有望激活發展新動能。
展望未來，預計2H23大客戶華爲業務有望實現轉暖,同時伴隨鴻蒙生態的持續發展及公司在ERP等信創領域的不斷髮力，新興業務有望帶動整體業績的提升;公司今年已進行多次回購，彰顯對長期發展的堅定信心。維持23-25年淨利潤9.0/11.3/13.8億元預測，維持“增持”評級。風險提示：IT服務行業競爭加劇；雲智能業務發展不及預期。