事件:公司發佈了 2023 年半年度業績報告。2023 年上半年實現營收0.61億元,同增34.57%;歸母淨利潤0.01 億元,同增108.91%,扭虧為盈。
投資要點
營收利潤快速增長,公司產能大幅上升:2023 年H1 公司營收0.61 億元(同比增長34.57%);歸母淨利潤0.01 億元(同比增長108.91%),扭虧為盈;毛利率為34.29%(同比下降7.7pct)。其中Q2 季度營業利潤0.14 億元(同比增長223.19%),歸母淨利潤0.11 億元(同比增長250.36%)。2023H1 公司固定資產總額1.82 億元,較上年期末大幅增長3008.05%,系在建工程轉固定資產所致,公司本期產能水準上升,未來業績增長空間廣闊。2023H1 公司銷售費用0.04 億元(同比增長17.76%),表明公司積極拓展現有市場,有助於公司未來業績上升。且公司2023H1合同負債0.40 億元,在手訂單數量充足。
研發費用增長44.44%,公司入選第五批專精特新“小巨人”企業:2023H1公司加大科研投入,積極開發未來業績增長點,研發費用達0.24 億元,同比增長44.44%,佔營業收入39.10%。截至2023 年6 月30 日,公司擁有研發人員82 人,佔公司總人數32.16%,較上年年末增加21 人,各類專利共102 項,電腦軟體著作權92 項。2023 年7 月公司發佈公告聲明入選工信部第五批專精特新“小巨人”企業,此舉反映公司具有較強發展潛力,有助於公司持續優化品牌形象,增強公司市場競爭力。
光電偵察+軍用機器人雙引擎驅動,軍民協同助力公司發展:根據Markets and Markets 數據,2023 年全球軍用光電設備市場規模預計為78億美元,至2028 年增長至95 億美元,CAGR=4.0%。公司為國內領先的光電偵察設備供應商,多款型號在軍隊公開招標中排名第一,具有技術領先性,且在科技興軍戰略背景下,國家對無人化、資訊化武器裝備採購力度將有所加大,未來市場前景廣闊。此外,公司積極拓展民用市場,滿足各類高端用戶對夜視光電器材與特種機器人的需求,未來有望逐步在交通、醫療等諸多行業領域展開應用。
盈利預測與投資評級:基於十四五期間軍工行業高景氣,並考慮公司在特種機器人領域的優勢地位,我們維持先前的預測,預計2023-2025 年歸母淨利潤分別為1.00/1.54/2.11 億元,對應PE 為55/36/26 倍,維持“買入”評級。
風險提示:1)軍品研發與創新風險;2)許可資質喪失風險;3)軍品訂單波動風險。