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周黑鸭(1458.HK)2023年中期业绩点评:收入&单店稳定复苏 静待后续成本下行驱动盈利提升

周黑鴨(1458.HK)2023年中期業績點評:收入&單店穩定復甦 靜待後續成本下行驅動盈利提升

海通證券 ·  2023/08/20 00:00

事件:2023 年8 月16 日公司披露2023 年中期業績公告,其中實現營業收入14.15 億元(YOY19.79%),實現歸母淨利潤1.02 億元(YOY453.54%)。

此外公司中期股息總額約爲人民幣2.63 億元。

後疫情時代營收穩健恢復,成本上升階段性影響盈利。23H1 上半年,隨着中國經濟社會全面恢復常態化運行,宏觀政策顯效發力,此前被抑制的消費需求得到釋放,經濟運行整體呈現回升向好的態勢, 公司營業收入同比上升19.79%。由於原輔材料價格大幅上漲,毛利率同比降低4.35pct 至52.50%,因此毛利額上升10.61%。費用端,期間費用率同比降低11.01pct,其中銷售費用率同比降低9.27pct(主要系相應的運輸費用、物料消耗費用以及使用權資產折舊的減少),管理費用率同比降低0.10pct(主要系進一步實施了員工激勵計劃,同時計提了信用減值損失),此外其他收入及收益淨額爲5326 萬元,同比增加3268 萬元。所得稅率降低27.82pct 至30.97%。歸母淨利潤率同比上升5.64pct,對應最終歸母淨利潤爲1.02 億元(YOY453.54%)。

自營門店快速恢復,特許經營門店持續快速提升。具體分渠道來看,(1)2023H1自營門店實現營收7.51 億元(YOY29.28%);(2)特許經營實現營收4.08億元(YOY22.16%),(3)受到互聯網紅利結束的影響,線上渠道實現營收2.14 億元(YOY-4.98%),(4)其他實現營收4096 萬元(YOY1.86%)(主要包括來源於經銷商的收益)。

線下門店方面:2023H1,公司的門店總數達3706 間(同比+546 家),其中自營門店1542 間(同比+200 家),單店營收爲48.71 萬元,同比增加12.51%,特許經營門店2164 間(同比+346 家),單店營收爲18.87 萬元,同比增加2.63%。

公司根據不同渠道的變化趨勢針對性佈局,不斷優化升級門店網絡結構。(1)在交通樞紐渠道,公司抓住出行人流迅速回升、消費場景修復彈性顯著的良好窗口期,重點佈局積極獲取強勢點位資源增補門店,進一步鞏固並延續渠道優勢。2023H1 交通樞紐自營門店157 家(同比+26 家),特許經營門店67 家(同比+17 家)。(2)商圈及商超渠道仍有較大拓店空間,公司持續通過全面摸排、商業聯盟等方式積極進行門店加密,2023H1 商圈、商業體及商超渠道自營門店847 家(同比+83 家),許經營門店1385 家(同比+99 家)。(3)在社區市場,公司不斷總結優質小區門店選址經驗,在全國範圍內持續開發,2023H1 公司社區自營門店222 家(同比+86 家),特許經營門店638 家(同比+213 家)。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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