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星帅尔(002860):2023Q2业绩高增 加速拓展新能源第二增长曲线

开源证券 ·  2023/08/18 09:00

光伏组件放量带动业绩高增,业绩符合预期,维持“买入”评级不变2023H1 公司实现营收15.5 亿元(+126.2%),归母净利润1.2 亿元(+50.8%),扣非归母净利润1.1 亿元(+60.7%)。单季度来看2023Q2 实现营收9.8 亿元(+145.6%),归母净利润0.7 亿元(+80.7%),扣非归母净利润0.7 亿元(+106.6%)。

业绩高增主系光伏组件业务持续放量。业绩符合预期,维持盈利预测,预计公司2023-2025 年归母净利润为2.0/2.7/3.2 亿元,对应EPS 为0.65/0.88/1.05 元,当前股价对应PE 为20.0/14.8/12.4 倍,光伏组件业务放量,维持“买入”评级不变。

光伏组件业务放量,净利率提升显著,看好储能业务构筑新的业绩增长点分业务看,2023H1 家电业务保持平稳,压缩机及小家电配套实现营收3.5 亿元(-1.1%),占比22.3%;毛利率31.4%,同比+1.0pcts。电机实现营收0.8 亿元(+3.4%),占比4.9%;毛利率8.4%,同比-12.2pcts。光伏业务持续放量,实现营收11.1 亿元(+375.9%),占比71.3%;毛利率11.1%,同比+3.2pcts,主系产品结构提升及原材料跌价。2023H1 分区域看,境内营收14.4 亿元(+134.0%),占比93.0%;毛利率14.8%,同比-5.4pcts。境外营收1.1 亿元(+57.1%),占比7.0%;毛利率25.6%,同比+1.3pcts。2023H1 富乐新能源营收11.1 亿(+357.4%),净利润0.6 亿元(+4306%),净利率5.2%(+4.7pcts),公司2GW/年光伏组件扩产项目预计2023 年建成并逐步投产,未来计划在最短时间内,进一步实现5GW/年的产能。公司通过与长风智能签署协议跨入储能新赛道,正处于产品方案、技术要求、外观设计等技术与商务交流沟通阶段,有望构筑新的业绩增长点。

受光伏组件业务收入占比提升的结构性影响,盈利能力有所降低公司盈利能力有所降低,主系光伏组件业务收入占比提升影响,2023Q2 毛利率15.1%(-2.7pcts)。2023Q2 期间费用率5.1%(-2.0pcts),其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.4%/1.5%/3.4%/-0.3%,同比分别-0.4pct/-1.9pct/-0.1pct/+0.5pct。

2023Q2 销售净利率7.6%(-2.3pct),扣非净利率6.9%(-1.3pct)。

风险提示:原材料价格波动;市场竞争加剧;新能源新业务拓展不及预期。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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