仓储稳居龙头位，区位占尽黄金道。子公司长江国际拥有5 万吨级和3万吨级长江岸线自有码头泊位，另有500 吨级内河十字港疏运码头2 座，码头年吞吐量达450 万吨。长江国际自有储罐214 座，罐容110.79 万立方米，现已发展成为国内液体化工仓储的龙头企业之一，乙二醇和二甘醇进口量常年位居全国第一。公司依托黄金水道长江，水运液体化工产品贯通长江、直通东海、辐射华东。事件：公司發佈2 023年半年度報告。2023年上半年，實現營業收入6.87億元，同比增長6.94%，其中Q1 實現營業收入2.61 億元，同比下降14.71%；Q2 實現營業收入4.26 億元，同比增長26.41%。上半年歸母淨利潤達到1.4 億元，同比增長58.26%，其中Q1 歸母淨利潤為0.66 億元，同比增長69.23%；Q2 歸母淨利潤為0.74 億元，同比增長51.02%。
點評：
經營業績行穩致遠，雙輪驅動進而有為。公司上半年營收小增成本微跌，歸母淨利卻大增，主要得益於公司的“傳統+智慧”雙輪驅動戰略：在傳統物流上，公司積極拓展業務方向，在乙二醇業務基礎上成功拓展了芳烴、油脂類業務，同時加大攬貨力度，使得倉儲業務收入大幅上升；在智慧物流上，公司進一步延伸產業鏈服務鏈條，拓展智慧物流業務，智慧物流板塊對公司利潤的貢獻度持續提升。
倉儲穩居龍頭位，區位佔盡黃金道。子公司長江國際擁有5 萬噸級和3萬噸級長江岸線自有碼頭泊位，另有500 噸級內河十字港疏運碼頭2 座，碼頭年吞吐量達450 萬噸。長江國際自有儲罐214 座，罐容110.79 萬立方米，現已發展成為國內液體化工倉儲的龍頭企業之一，乙二醇和二甘醇進口量常年位居全國第一。公司依託黃金水道長江，水運液體化工產品貫通長江、直通東海、輻射華東。
智慧物流直擊客戶群痛點，“數融倉”服務助力中小企融資。公司自主開發長江國際網上倉儲智慧物流服務平臺，解決傳統線下紙質倉單交割痛點，實現安全便捷可溯源防偽的線上貨權交割，目前線上交割率已達100%。在此基礎上，子公司與上海清算所合作推出清算通業務，實現貨物與資金同步交割的多銀行支付結算功能。並根據客戶需求推出“數融倉”服務，為中小微企業提供高效率、低成本的全流程在線融資服務。
坐擁大宗商品交割庫、增厚公司競爭力。子公司長江國際是大連商品交易所乙二醇期貨、乙二醇期貨保稅交割庫和鄭州商品交易所甲醇期貨交割庫。子公司外服公司是鄭州商品交易 PTA、棉花和硅鐵、錳硅期貨交割庫，上述交割庫有利於提高公司客戶信任度，增強客戶粘性，鞏固和促進倉儲業務的開展，進一步提高公司的盈利能力和市場競爭力。
盈利預測：首次覆蓋給予“增持”評級。預計2023-2025 年，公司實現營業收入分別為13.07/14.49/16.14 億元，歸母淨利潤分別為2.45/2.85/3.63億元，對應PE 分別為19.61x/16.89x/13.25x。
風險提示：國內外宏觀環境波動超過預期、業務與經營管理風險、安全生產風險、稅收優惠政策變化風險
