投資要點
事件：2023 年上半年，公司實現營收6082.36 萬元，同比增長34.57%；歸母淨利潤88.09 萬元，去年同期-989.18 萬元，同比增長1077.27 萬元；扣非歸母淨利潤-1309.13萬元，去年同期-1404.16 萬元，同比增長95.03 萬元；基本每股收益0.01 元/股，同比增長0.20 元/股；加權平均淨資產收益率0.05%，同比增長1.92pct。
分季度看，2023Q2 實現營收4722.24 萬元，同比增長217.88%，環比增長247.19%；歸母淨利潤1128.69 萬元，同比增長1879.32 萬元，環比增長2169.29 萬元。
分產品看，2023 上半年，光電偵查設備實現營收2785.96 萬元，同比下降25.58%，佔總營收比例45.80%，同比下降37.02pct；軍用機器人實現營收2547.29 萬元，同比增長417.53%，佔總營收比例41.88%，同比增長30.99pct；技術服務實現營收699.72萬元，同比增長129.17%，佔總營收比例11.01%，同比增長5.94pct。
2023 年上半年，公司毛利率爲34.29%，同比下降7.66pct；歸母淨利率爲1.45%，同比增長23.33pct；加權平均ROE 爲0.05%，同比增長1.92pct。2023Q2，公司毛利率爲39.01%，同比下降14.43pct，環比增長21.11pct，歸母淨利率爲23.90%，同比增長74.43pct，環比增長100.41pct。
2023 年上半年，公司期間費用總額3702.70 萬元，同比增長18.35%，期間費用佔營收比重60.88%，同比下降8.34pct。其中，研發費用2378.05 萬元，同比增長44.44%，佔營業收入的39.10%，同比增長2.67pct。2023 年上半年，公司研發人員82 名，同比增長30.16%；研發人員佔公司總人數的32.16%，同比增長7.26pct；研發人員薪資合計662.98 萬元，同比增長21.49%；研發人員人均薪資8.09 萬元，同比下降6.66%。
2023 年上半年，子公司華信智航實現營收535.96 萬元，實現淨利潤167.90 萬元，淨利率31.33%；華信宇航實現營收606.37 萬元，淨利潤11.86 萬元，淨利率1.96%；上海圖海實現營收122.76 萬元，淨利潤-3.91 萬元；西安晶品實現營收54.84 萬元，淨利潤-36.24 萬元；渡衆機器人實現營收115.39 萬元，淨利潤-10.61 萬元；四度空間實現營收3276.58 萬元，淨利潤656.90 萬元，淨利率20.05%；中航昆吾實現營收23.01萬元，淨利潤-43.32 萬元。
我們維持盈利預測，預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲0.95/1.30/3.04 億元，EPS 分別爲1.3/1.7/4.0 元/股，對應8 月18 日收盤價PE 爲57.8/42.2/18.1 倍，維持“增持”評級。
風險提示：軍品訂單波動；招採標進度不及預期；重點項目中標低於預期。