8 月10 日，新經典發佈2023 年半年度報告，公司2023 年上半年實現營業收入4.40 億元，同比下降1.37%；歸母淨利潤0.88 億元，同比增長7.35%；歸母扣非淨利潤0.76 億元，同比增長1.43%。公司2023Q2 實現營業收入2.35億元，同比下降1.84%；歸母淨利潤0.43 億元，同比增長9.19%；歸母扣非淨利潤0.36 億元，同比下降0.53%。
堅持長期主義發展思路，高品質內容驅動主營業務穩健發展。受圖書大盤影響，公司2023 年上半年實現營業收入4.4 億元，同比下降1.37%。扣非後歸母淨利潤0.76 億元，同比增長1.43%。公司秉持以高品質內容為驅動的長期主義發展思路，面對上半年圖書市場需求復甦不足預期的情況，調整新品上市節奏，2023 年上半年推出新書 62 種，其中大眾書 45 種，童書 17 種。
毛利率小幅下滑，業務投入加強導致營銷費用增長。2023 年上半年，公司毛利率小幅下滑0.31pct 至49.61%，其中紙質圖書/數位內容/版權運營毛利率分別同比-0.96/+6.72/+1.10pct。2023 年上半年，公司銷售費用同比增長12.1%至0.79 億元，銷售費用率同比+2.17pct，主要是由於公司在持續打造覆蓋全渠道的營銷銷售體系來促進內容的精準觸達。公司研發費用同比下降31.16%，主要系公司對自有IP 專案調整，研發人員費用投入減少所致。
建設國際化出版平臺，版權資源儲備和授權種類進一步擴充。公司以新經典美國為主體，積極推進海外業務，建設國際化出版平臺。2023 年上半年，公司海外業務實現營收0.53 億元，同比增長44.90%，剔除因收購版權資產等產生的折舊、攤銷費用，海外業務虧損0.11 億元，較同期收窄19%。同時，公司與博達、卡門等國際大型版權代理機構以及講談社、企鵝蘭登等國際知名出版機構建立了緊密合作。
建立全渠道銷售體系，探索多元營銷方式。公司具備含電商平臺、直播電商、新華書店、特色書店等在內的全渠道銷售能力，從產品內容出發，結合渠道特點制訂精細化的營銷策略，提升內容的精準觸達和銷售轉化率。內容團隊將繼續基於內容，結合平臺和渠道特點，繼續探索多元化的營銷方式，通過差異化的營銷資源和產品策略推進優質內容的傳播與銷售轉化。
升級相關IP 形象，探索IP 授權和多樣化開發。公司IP 創作團隊持續推進“bibi動物園”和“極簡史”的相關IP 形象升級，進行長內容創作，旨在拓展內容的深度與影響力，積極探索IP 授權和多樣化開發的可能。
維持強烈推薦投資評級。維持“強烈推薦”投資評級。考慮到公司優質版權資源儲備豐富，積極推進的海外業務有望成為新的利潤增長點，我們預計2023/2024/2025 年分別實現歸母淨利潤1.70/2.02/2.38 億元， 對應17.8/14.9/12.7 倍估值，維持 “強烈推薦”投資評級。
風險提示：知識產權受侵害的風險、外部政策變化的風險、海外業務未達預期的風險。