事項：
公司公告2023年半年報，2023年上半年實現營業收入6.91億元，同比增長54.59%，實現歸母淨利潤5296.12萬元，同比扭虧為盈，EPS為0.11元。
平安觀點：
公司二季度業績表現亮眼。根據公司公告，公司2023年上半年實現營業收入6.91億元，同比增長54.59%，實現歸母淨利潤5296.12萬元，同比扭虧為盈。公司上半年營收實現高速增長，歸母淨利潤扭虧為盈，主要是因為，公司上半年加大市場開拓，積極推進專案實施、驗收進度。分季度看，公司二季度實現營收3.96億元，同比增長133.54%，實現歸母淨利潤4077.44萬元，同比扭虧為盈，公司二季度業績表現亮眼。公司2022年業績承壓，2023年上半年業績增長勢頭良好，我們看好公司2023年全年業績恢復增長。在盈利能力方面，公司2023年上半年毛利率為57.08%，同比提高4.97個百分點；期間費用率為49.15%，同比下降17.17個百分點。公司2023年上半年盈利能力相比去年同期明顯提高。
公司GIS行業龍頭地位穩固，核心競爭力持續增強。公司是我國GIS 行業龍頭企業，根據美國 ARC 諮詢集團數據，公司2021 年 GIS 營收排名全球第三、 亞洲第一，其中軟體業務收入居全球第二。公司GIS行業龍頭地位穩固。2023年上半年，公司進軍遙感生產領域，打造遙感 GIS 一體化， 正式發佈遙感軟體產品—— 跨平臺遙感影像處理桌面軟體[SuperMap ImageX Pro（Beta）]，實現了遙感 GIS 一體化的遙感數據全流程處理與應用。公司將衛星遙感獲取的數據與地理資訊系統軟體分析融合在一起，打破了以往遙感與地理資訊系統的“割裂”，實現遙感 GIS全鏈條應用落地，將為多個行業提供更強大更高效的數據支撐。同時，公司深化技術融合，增強 AI 賦能。公司上半年發佈的 SuperMap GIS2023 中，緊跟 AI 前沿，集成了以 Transformer 技術為代表的預訓練模型，提供了多種面向遙感影像解譯的預訓練模型，助力人工智慧的創新應用。在信創領域，公司持續發力信創，共築自主可控生態。2023年上 半年，公司積極與國產生態的合作夥伴進行多維度、多領域的適配認證，首次完成與中國電信天翼雲的適配互認證；同時，公司 SuperMap GIS 系列產品及解決方案與阿裡雲、 浪潮雲、飛騰、元心科技、中科可控、新華三、雲軸科技等完成相容認證，深度融合主流的信創雲平臺、作業系統、晶片等軟硬體產品，共同推動國產基礎軟硬體的產業化應用與協同發展，共同打造自主可控生態圈。公司在產品研發方面持續創新，核心競爭力將持續增強。
公司成長業務拓展取得積極成效，成長業務將成為公司未來發展的新引擎。2023年上半年，公司積極推進成長業務，拓展自然資源以外的強 GIS 政府應用行業，並努力實現面向企業應用的 To B 業務突破。在面向政府應用業務領域，在水利方面，公司中標數位孿生三峽類比仿真引擎專案、三峽集團重慶巫山縣智慧水務 GIS 支撐軟體平臺採購專案、山東黃河治理保護資訊化平臺優化升級專案、陝西智慧黃河專案 GIS 採購等專案。子公司南京國圖中標珠江三角洲水資源配置工程水情水質監測系統專案。在氣象方面，公司參與國家科技創新 2030——“新一代人工智慧”重大專案“農業大災 風險綜合集成智慧分析與決策研究”專案研究，完成高性能、高可用、高可靠的農業大災風險分析與智慧決策服務平臺的研發，並在國家氣候中心氣象大數據雲平臺中部署運行，為應用示範提供平臺支持並迭代優化。公司中標北京市、四川省、青海省等地以及川藏鐵路沿線氣象災害風險評估、預警業務系統等重點專案。在大數據方面，公司大數據相關合同額同比增長約 47%，參與了上海、杭州、鄭州、臨清、 蕪湖、張家港、瀘州、安康、百色、白銀、阜新、武漢、宜昌等多地的大數據專案。在面向企業應用業務領域，在智慧機場方面，公司參與建設武漢天河機場、蘭州中川國際機場、深圳機場等智慧機場專案。在智慧園區方面，公司參與連雲港石化產業園區專案、包頭鋁業工業園區智慧園區專案、東嶽氟硅科技集團三 維地理資訊系統升級專案、中天（南通）鋼鐵園區專案、內蒙古鄂爾多斯電力冶金集團工業互聯網基礎設施網絡化改造升級專案、智慧洋浦（一期）專案、黑龍江虎林市智慧園區專案等。2023年上半年，公司成長業務的拓展取得積極成效，未來將進一步打開公司的成長空間。
盈利預測與投資建議：根據公司的2023年半年報，我們調整業績預測，預計公司 2023-2025 年的歸母淨利潤分別為2.83億元（前值為3.04億元）、3.74億元（前值為4.01億元）、5.02億元（前值為5.31億元），EPS 分別為0.57元、0.76元和1.02元，對應8月16日收盤價的 PE 分別約為38.4、29.0、21.6倍。公司是我國 GIS 行業龍頭企業，龍頭地位穩固。公司在產品研發方面持續創新，核心競爭力將持續增強。當前，公司成長業務的拓展取得積極成效，未來將進一步打開公司的成長空間。公司2022年業績雖承壓，但2023年上半年業績增長勢頭良好，我們看好公司2023年全年業績恢復增長。我們看好公司的未來發展，維持對公司的“推薦”評級。
風險提示：（1）公司 GIS 技術與產品升級迭代進度不達預期。當前，公司在國內 GIS 技術領域領先優勢明顯，這為公司成為國內 GIS 行業龍頭企業奠定了堅實基礎。但如果未來公司在 GIS 技術領域不能保持持續領先，或者公司 GIS 產品的升級迭代進度不達預期，則公司的 GIS 業務發展存在不達預期的風險。（2）公司自然資源業務發展不達預期。公司在自然資源登記、國土空間規劃等業務方面持續取得積極進展。但如果市場競爭的激烈程度超出預期，則公司的自然資源業務發展存在不達預期的風險。（3）公司成長業務發展不達預期。當前，公司成長業務的拓展取得積極成效，但如果成長業務未來的推廣進度低於預期，則公司的成長業務將存在發展不達預期的風險。