事件
8 月15 日，超卓航科發佈2023 年半年度業績報告。2023 年上半年，公司實現營業收入1.15 億元，同比增長56%，實現歸母淨利潤2748.15 萬元，同比下降24%。
點評
1、營收穩步增長，利潤水準短期承壓。2023H1，公司定製化增材製造業務需求旺盛，實現營業收入1.15 億元，同比增長56%，實現歸母淨利潤2748.15 萬元，同比下降24%，主要是由於公司持續加大研發及市場等投入，同時受股權激勵費用計提、政府補助同比減少及主要原材料價格波動等因素影響。
2、立足冷噴塗增材製造技術，軍品業務穩步增長。2023H1，公司深度參與了某型國產戰鬥機起落架大樑疲勞裂紋修復的研發，並成功開拓新的基地級大修廠成為公司客戶，相關的新的定製化增材製造產線也基本建設完畢，預計將於今年下半年投產。公司洛陽增材製造生產基地一期工程已建設完工並投產，主要面向中航工業集團旗下某單位等客戶，圍繞著航空的“武器”與“裝備”兩個方向開展業務，預計將於下半年釋放更多產能。
3、拓展冷噴塗增材製造技術應用新場景，民品業務加速發力。
2023H1，公司向中國民用航空中南地區管理局適航審定處提交的《鋁合金、鎂合金材質零部件的冷噴塗修復工藝規程》正式獲得批准，標誌著冷噴塗固態增材製造技術進軍國內民航維修的道路正式打開。同時，公司沿著2022 年已拓展的新的業務線加速推進，在新能源汽車領域，公司針對新一代熱管理系統零部件，進行了多種型號產品的研發。部分型號已通過客戶驗證，並進入小批量試製階段。據客戶描述，該產品將應用於新一代新能源汽車平臺，需求量極大，對公司的產能提出了較高的需求，公司計劃於今年下半年建設產線，專門用於相關產品的生產。
4、盈利預測與投資評級：我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤為0.71、1.24 和1.62 億元，同比增長19%、76%、31%，當前股價對應PE 為56、32、25 倍，給予“買入”評級。
風險提示：
產品存在降價壓力；行業競爭加劇；業務拓展不及預期。