维持盈利预测，维持“买入”评级。二季度农药产品景气下滑，进入三季度以来，部分品种价格已经有所反弹，看好公司下半年业绩触底回升。预计公司23-25 年实现营业收入43.59、57.23、64.87 亿元，归母净利润2.80、3.61、4.57 亿元，对应PE 为16X/13X/10X，维持“买入”评级。公司發佈2023年半年度報告，2023 年上半年實現營業收入20.03 億元，同比下滑5.90%，歸母淨利潤1.73 億元，同比下滑14.48%，扣非歸母淨利潤1.76 億元，同比下滑12.87%。其中，2023 年二季度實現營業收入9.82 億元，同比下滑19.21%，歸母淨利潤0.82 億元，同比下滑35.52%，扣非歸母淨利潤0.82 億元，同比下滑32.57%。
二季度農藥景氣下滑，三季度有望企穩反彈。二季度農藥行情持續走弱，相關產品的價格呈現下滑趨勢。據中農立華，二季度除草劑中，氟磺胺草醚、異噁草鬆均價13.50、7.64 萬元/噸，同比下滑4.62%、11.10%；殺蟲劑中，吡蟲啉、啶蟲脒、噻蟲嗪均價9.29、8.32、7.06 萬元/噸，同比下滑40.32%、46.41%、43.51%；殺菌劑中，氟環唑、三環唑均價44.35、6.03 萬元/噸，同比下滑5.65%、17.91%。受到下游市場去庫影響，二季度價格持續回落。不過隨著下游終端需求有所恢復，以及渠道庫存的持續去化，目前工廠訂單有所回暖，三季度價格有望企穩反彈。
積極推進新專案，助推公司健康發展。2023 年上半年，公司積極推進長青湖北生產基地專案生產、調試，其中年產 10000 噸精異丙甲草胺原藥專案已投入生產，年產 1000 噸聯苯菊酯原藥專案、年產 2000 噸氟磺胺草醚原藥專案已投入試生產。同時，公司沿江廠區騰退搬遷專案已完成四個車間的土建工程，進入設備安裝階段，預計將在新廠區於2024 年底建成投產後實現關停搬遷，屆時將優化公司廠區佈局，提高生產安全和環保水準。長青湖北生產基地的順利投產和沿江廠區的騰退搬遷將助推公司可持續健康發展。
維持盈利預測，維持“買入”評級。二季度農藥產品景氣下滑，進入三季度以來，部分品種價格已經有所反彈，看好公司下半年業績觸底回升。預計公司23-25 年實現營業收入43.59、57.23、64.87 億元，歸母淨利潤2.80、3.61、4.57 億元，對應PE 為16X/13X/10X，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不達預期，專案推進不達預期。
