堅持“基礎+成長”業務佈局，專用通信龍頭再起航。海能達是我國專用通信領域的領軍企業和全球專用通信領域的技術領先企業，目前以窄帶通信業務基礎，公專融合、4G\5G 寬帶產品、指揮調度為成長型業務的業務戰略。

窄帶業務方面，夯實技術引領，升級產品佈局，國內專網實現穩健增長，海外業務持續深耕，儲備豐富專案池。成長型業務方面發展進一步夯實，公專融合累計形成百餘個行業應用案例；在指揮調度方面，公司深化NLP 應用，豐富數據標籤體系，擴充一系列智能化應用模型和實戰場景；4G/5G 寬帶方面，在國內主流運營商4G/5G 擴展型皮基地臺集採專案中繼續規模商用，同時在“一帶一路”地區多個國家的首都實現規模商用。衛星互聯網業務方面，公司也具備領先的技術和設計水準，目前也逐步深入佈局中亞、南亞等“一帶一路”地區。

持續加碼儲備核心技術，保持技術及產品領先優勢。截至2023 年上半年，公司研發費用為4.28 億元，研發費用率為19.0%，擁有多項達到業界領先水準的核心技術及自主知識產權。作為專網通信龍頭，窄帶領域技術優勢顯著，新一代數位集群產品全面推廣並獲得市場高度認可，同時圍繞成長型業務加大知識產權佈局力度，累計申請專利數量達505 件。

堅強細化營銷，完善全球營銷網路。海能達不斷探索並推行數位化營銷模式，通過互聯網將針對部分行業和工商業市場的產品和解決方案直達客戶桌面，實現更精準的營銷和更全的渠道覆蓋，加強渠道建設及覆蓋，並通過發展更多非傳統專網行業的合作夥伴和經銷商，進一步拓寬業務邊界，致力於更專業、便捷的回應客戶需求。截至2023 年上半年，公司在全球設有90 多家分支機構，銷售和服務網路覆蓋全球120 多個國家和地區。

盈利預測與投資評級： 我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤為4.48/6.66/10.08 億元，2023-2025 年EPS 分別為0.25/0.37/0.55 元，當前股價對應PE 分別為24/16/11 倍。隨著公專融合需求提升，公司成長型業務快速發展，我們看好公司未來業績發展，維持“買入”評級。

風險提示：市場發展不及預期、專用通信行業競爭加劇風險；供應鏈成本上升及缺貨風險；匯率波動風險。