来源：BT财经
作者：Han

美国银行业的危机余波未息，美国四大银行之一的富国银行又闹出了“幺蛾子”。

近日，$富国银行 (WFC.US)$的大量储户在社交媒体上爆料，自己存在账户里的资金居然消失了。

一觉醒来发现存款“不翼而飞”，账户还透支了几百美元？存款4000美元却没有被记录在账户上？这样的荒唐事，发生在美国银行业巨头、百年大行富国银行的储户身上。

在社交媒体上，有用户吐槽“把钱埋在后院都比放在富国银行安全”；也有自称储户的博主抱怨，存入的支票没有显示在账上，而在投诉立案后居然要等待10天之久。

富国银行此举震惊了全球金融行业，也引发了华尔街的强烈担忧，有华尔街分析师甚至认为，富国银行或是下一个破产的银行，富国银行到底怎么了？

“淡定”面对存款消失

面对声讨，富国银行的回应显得很淡定，称上述储户看不到存款的现象确有发生，绝大多数问题已经解决，剩余部分也将继续尽快弥补。

没有令市场满意的是，富国银行并未说明故障发生的详细原因。

这也并不是富国银行第一次上演“储户存款消失术”。据《中国网》浪潮资讯，在2023年3月，就有储户反映账户金额异常，当时富国银行以“技术问题”搪塞过去。

存钱取款，加法减法，在银行最基本的服务上都能出现问题，富国银行这次实在是令人大跌眼镜。

回首富国银行劣迹斑斑的发展史会发现，它曾经收到过“天价罚单”、被美联储“历史性地监管”，一道“金箍”至今还影响着其业绩表现……

业绩超预期但市场反应冷淡

就在不久前，富国银行刚刚公布了2023年二季度业绩，并上调了全年净利息收入指引。

公司二季度营收录得205.3亿美元，同比高增20.6%，好于路孚特（Refinitiv）此前公布的经济学家平均市场预期值201.2亿美元；美国通用会计准则（GAAP）每股收益录得1.25美元，好于市场预期的1.16美元。

细分看贷款部分，消费者信贷（Consumer Banking and Lending）、商业银行（Commercial Banking）、企业和投资银行业务（Corporate and Investment Banking）、财富资管（Wealth and Investment Management）四个分项的二季度期内平均额度均与一季度环比基本持平，但同比来看，商业银行项目贷款较去年同期有显著增长，但企业和投行、财富资管业务出现下滑。

再看存款部分的规模，二季度期内平均来看，反映C端业务的消费者信贷（Consumer Banking and Lending）是绝对的存款大头，录得高达8233亿美元，但和去年同期相比下滑了8%。剩余三项业务在存款端的表现也全盘皆墨，出现了3%至35%幅度不等的下滑。

2023年第二季度，富国银行净利息收入录得132亿美元，同比增长29%。高管还对这部分的业务收入继续保持乐观，预计富国银行全年净利息收入将增长约14%，高于此前预计的10%增幅。

为什么净利息收入能够超出市场预期？富国银行CEO Charlie Scharf分析，公司强劲的净利息收入受益于更高的利率。

强劲利息收入的利好，也是整个美国银行业、尤其是大银行收到的“大礼包”。受美联储持续加息的影响，叠加年初美国银行业风暴后储户大量涌向大型银行的“意外之财”，美国银行业净利息收入普遍增长，对营收形成支撑。除了富国银行，$摩根大通 (JPM.US)$、$花旗集团 (C.US)$等业绩今年都不错。

不过BT财经发现，上述利好引擎正在失速。对比一季度富国银行净利息收入大涨45%来看，二季度净利息收入的增速29%有放缓势头。在市场普遍预期美联储加息已经见底、降息周期即将开启的背景下，“富国银行们”甜蜜的日子还能过多久？

事实上，一些红利在二季度已经开始褪色。例如上文提到的存款方面，二季报显示，期末公司商业和消费者存款环比下降2%。

资产质量方面，2023年第二季度，富国银行公布的贷款损失拨备为17亿美元，高于分析师的预期，其中包括与写字楼贷款相关的拨备。该数据去年同期仅为5.8亿美元，一季度为12亿美元。

CNBC报道显示，公司首席财务官Michael Santomassimo评价，商业房地产写字楼贷款是这17亿美元信贷损失准备金的主体，其余商业房地产投资组合的表现“相当不错”。但上述解释并未安抚分析师对此的警觉。

市场没有为这份看上去还算亮眼的业绩中报买单。据《中国基金报》，财报公布后，当地时间7月14日，纳斯达克与标普双双收跌，富国银行也收跌0.35%。在随后的4个交易日，公司股价小幅上涨，但随机掉头震荡下跌，截至8月初，基本回吐了之前的小幅涨幅。

富国银行的老朋友——“股神”巴菲特也在持股长达33年后起身离场。巴菲特曾经是富国银行的坚定投资者，甚至一度是该行最大股东，持股市值最多达320亿美元。但自从2016年后，巴菲特就开始减持富国银行，直到2022年一季度彻底清仓。

资产规模仍戴着“金箍”

资产规模方面，数年前的监管“金箍”仍影响着富国银行的发展。

2023年二季报显示，富国银行期末资产总额为1.9万亿美元，不及去年同期。

这背后的原因，还要把时钟推回到2018年。当年，富国银行销售丑闻败露，在过去十余年间，该行都因常年布置过高的销售目标，致数千名基层员工在未经客户允许就开立数百万银行账户和信用卡、网银，这些账户虚增了百万美元计的营收。

这既暴露了重大的金融风险，也是对储户隐私的漠视甚至践踏。

为此，2018年美联储对富国银行施加了“史上罕见”的监管限制，将其资产规模限制在1.95万亿美元以内（也就是其2017年末的资产规模水平），直到违规问题彻底得到有效整改。这样的处罚无论放在当时、还是现在回看，都可谓非常严厉。

这个1.95万亿美元的“金箍”，对富国银行业绩的约束力到底有多厉害？2020年有分析人士测算，富国银行因资产规模受限而无法释放的信贷能力，在当时已经高达3840亿美元。

换个角度想，这部分近4000亿美元富国银行“拱手让出”的份额，势必被其他竞争对手拿下。

原本在2008年以前，富国银行的优势就是零售业务。但在戴上“金箍”后发展受限，市场普遍认为昔日的“零售之王”已经从神坛跌落。

虽然有市场声音一直表示，美联储在考虑取消富国银行的资产规模限制，但富国银行的违规和罚款还在源源不断地被曝出。

2022年末，美国消费者金融保护局（CFPB）对富国银行重罚37亿美元——这37亿美元包括向受影响的消费者支付超过20亿美元的赔偿金，以及支付17亿美元的民事罚款，给出的理由为“因其广泛管理不善的行为向消费者提供赔偿与支付罚款”。这也是CFPB史上对银行开出的最大罚单。

高利率令美国银行股“外刚内虚”

目前，华尔街以对业绩向好的美国大银行仍谨慎地抱有疑虑，担心富国银行的旺盛业绩会像一把“虚火”迅速消退。我们从行业和宏观两个方面来看，就不难理解上述担忧。

先来看行业。

年初，硅谷银行陷入危机，风险连锁蔓延至整个美国银行业，让当时的银行板块成为美国市场避之不及的危险区域。

在持续加息、美国经济衰退阴云笼罩下，美联储加大风险测试力度。2023年年中，美联储宣布2023年银行业压力测试结果，称美国大型银行“拥有能够抵御严重经济衰退的足够资本，可以在严重衰退期间继续向家庭和企业贷款”。

尽管通过压力测试，但投资市场仍然“心有余悸”。上述消息发布后，富国银行、美国银行、摩根大通等美国大银行股价仅仅微微上涨1%到2%。美联储负责监管的副主席Michael Barr同时强调，上述压力测试只是衡量美国银行业健康状况的一项观测指标，后续“仍需要保持清醒”。

市场的谨慎并非没有道理，美国银行业的警报声在8月再次响起。8月8日，国际三大评级机构之一的穆迪下调了美国10家中小银行的信用评级，并将6家美国大型银行列入下调观察名单。虽然富国银行不在名单中，但股价也因为市场的避险情绪而拖累下跌。

再来看美国宏观经济。

前文提到，年初的美国银行业风暴让富国银行等巨头意外吃到“红利大礼包”，但二季度大银行的存款已经流失了超1400亿美元。

更重要的是，美联储一路加息将利率推至高位，这把“双刃剑”虽然利好了富国银行的利息收入业绩，但也为信用风险埋下了隐患。

路透社援引CFRA Research 研究总监Kenneth Leon在一份报告中的观点概括道，虽然迄今为止美国消费者的金融状况良好，但个人贷款和信用卡的违约风险预计将会上升。

在美国利率升至高位、且通胀情况尚未完全回落的情况下，Leon等分析师认为，美国信用卡债务较高的中低阶层家庭，将面临着更高的信用风险，因为他们的收入可能无法跟上生活成本的上涨。

此外，随着房地产价值下降以及更多违约事件开始频频露头，商业办公等写字楼贷款也给不少美国放贷机构“埋雷”——这也就是为什么前文提到，富国银行在计提商业地产相关损失拨备时，市场会非常的担忧。

可以预见的是，尽管2023年二季度，富国银行等暴露的商业地产信贷损失尚在可控范围内，但是在未来相当长的一段时间里，投资市场势必将继续对商业地产风险敞口表现出加倍的谨慎。

最后，美国大银行的业绩，还是要看该国整体的经济情况。

2022年底以来，美国陷入衰退疑云，经济前景不明。虽然近期美国经济的状况“意外增长”，消费和就业都展现出韧性并好于经济学家的预期，还点燃了人们对美国将免于衰退的希望，但仍有一些反映消费者压力的指标亮起了红灯。

银科控股首席经济学家、金融研究院院长夏春发表文章直言，美国看似能避开衰退，仔细分析却发现很难。当前美国积累的超额储蓄慢慢见底，预计未来家庭消费意愿将会持续减弱，加上美国出口下降势必拖累企业盈利走弱，高昂的利息会给家庭和企业带来越来越显著的负担。

近日，国际评级机构惠誉将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，成为美国历史上第二次被下调信用评级，也反映了市场对美国经济的看法。

“麻绳单从细处断”，这根细绳，既可能是商业地产空置率上升引发的风险，也可能是消费转弱暴露金融行业中脆弱的部分。“黑天鹅”呼之欲出，届时富国银行又将面临怎样的经营挑战甚至危机？投资者在空气中早已嗅到了危险的味道。

编辑/tolk