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超图软件(300036):多行业拓展营收高速增长 遥感、AI积极布局

超圖軟件(300036):多行業拓展營收高速增長 遙感、AI積極佈局

中金公司 ·  2023/08/15 08:17

業績回顧

2023 年上半年業績符合我們的預期

公司公佈2023 年上半年業績:營業收入6.9 億元,同比+54.6%;歸母淨利潤5,296 萬元,同比扭虧為盈(去年同期虧損4,962 萬元),扣非歸母淨利潤4,247 萬元(去年同期虧損6,372 萬元),符合我們的預期。單季度來看,2Q23,公司營業收入達到4.0 億元,同比+133.5%,歸母淨利潤為4,077 萬元,去年同期虧損6,132 萬元,同比扭虧為盈;扣非歸母淨利潤為3,586 萬元,去年同期虧損7,067 萬元。

發展趨勢

1H23 公司收入同比實現高增,我們認為一方面來自於部分2022 年訂單延後至今年確收;另一方面,國產替代需求增加及B、G 端行業拓展良好推動收入增長。1)基礎軟體銷售合同同比增長40%,其中,新簽國產替代合同額8,615 萬元,同比增長54%。2)成長業務方面,公司繼續推動產品向多行業領域拓展:to G 領域,公司中標數位孿生三峽類比仿真引擎專案,此外在住建、氣象、農業等領域均有訂單落地;to B 領域,公司積極推進智慧機場、智慧園區等應用開發,地圖慧業務合同額同比增長約164%。

費用率下降貢獻利潤高增長,回款控制良好1H23 經營性現金流同比改善。

1)1H23,公司GIS 軟體毛利率同比+5.2ppt 至57%,主要源自:去年同期受疫情影響毛利較低,1H23 加快驗收、回款較好;我們認為全年產品毛利率有望保持平穩。2)銷售/管理/研發費用率分別為14.1/19.3/16.1%,分別同比-2.2/-7.9/-7.8ppt,主要源自1H23 收入增長較快,且1H22 受疫情影響費用率水準較高。3)經營性現金流淨額為-4.1 億元,公司上半年加強回款管控,淨流出同比有所收窄(1H22 為-5.6 億元)。我們看好公司23 年全年繼續合理管控費用,全年利潤繼續實現良好增長。

遙感GIS 新產品發佈,積極推動AI 技術研發,大數據合同額增長較快。

1)公司上半年發佈了跨平臺遙感影像處理桌面軟體,打通了GIS 軟體的上游環節,提高遙感圖像應用的時效性,我們認為該產品在國土、測繪等領域有較為廣闊的應用場景。2)AI 大模型方面,公司積極推進SAM、NLP 大模型等技術與自身GIS 產品相結合,SuperMap GIS 2023 已可以提供面向遙感影像解譯的預訓練模型。3)1H23,公司參與了上海、杭州等地大數據專案,大數據相關合同額同比增長約47%,我們看好公司積極推進AI 技術研發、發展GIS 數據相關的數據要素應用,賦能更多垂直領域。

盈利預測與估值

維持2023 年和24 年盈利預測不變。當前股價對應2023/2024 年39.1 倍/28.7 倍本益比。維持跑贏行業評級和26.00 元目標價,對應43.1 倍2023年本益比和31.6 倍2024 年本益比,較當前股價有10.1%的上行空間。

風險

新業務拓展不及預期,AI技術研發存在不確定性。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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