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公司发布2023年上半年业绩报告，上半年公司实现营业收入2.57 亿元（+8.39%）；实现归母净利润0.28 亿元（+30.95%）；实现扣非净利润0.20亿元（+95.00%）；2023Q2 实现营业收入1.46 亿元（+22.14%）；实现归母净利润0.24 亿元（+275.54%），业绩符合预期。

机动车保有量持续增长，公司业务量逐步恢复。先前受2020、2022 年两次机动车检测宽松政影响下，我国机动车检测频次、检测数量双降。2023年上半年，我国机动车保有量和用车车龄保持增长，车辆检测频次和检测量逐步恢复。截至2023 年6 月底，全国机动车保有量达4.26 亿（+4.69%），公司检测系统和运营服务两大业务逐步恢复。

盈利能力小幅下降，后续伴随机动车检测量增长有望恢复。2023H1，公司综合毛利率为47.17%（-2.3pct），主要系机动车检测服务毛利率大幅下降；分业务来看，机动车检测系统毛利率为53.8%（+5.45pct），主要由于2023H1 公司软件系统销售占比较高；机动车检测服务毛利率为27.27%（-14.88pct），大幅下降，主要系2022 年10 月车检政策放宽影响，车检频次和数量下降，叠加市场竞争加剧，机动车检测价格下降综合影响所致；检测运营增值服务毛利率为73.42%（+1.68pct）。

持续优化费用管控能力，2023H1 加大研发投入，研发费用有所上升。

2023H1，公司费用率为37.04%（-2.30pct）；销售费率、管理费率、财务费率分别为9.23%/ 21.94%/ -2.85%，同比-1.55pct/ -1.49 pct / -2.47 pct，其中财务费用率降幅较大，主要系上半年公司利息收入增加；研发费用率8.73%（+3.22pct），系上半年公司各业务板块研发投入增加。

新能车数量高速增长，伴随新能车检测标准出台，公司有望迎来第二春。

新能车新注册登记数量由2018 年107 万辆增长至2022 年535 万辆，CAGR 为49.53%。新能车数量高速增长，叠加部分新能车车龄已到应检年限，新能车检测标准出台在即。2023 年6 月，《新能源汽车运行安全性能检验规程》征求意见稿发布，拟对三电系统和电气安全进行补充检测；公司目前已有新能车检测设备，同时通过收购检测站等方式加大布局检测运营业务，截至2022 年底，公司直接运营检测站数量为41 家，2023 年至今新增收购11 家，未来公司有望充分受益新能源车检业务。

盈利预测：预计2023-2025 年实现归母净利润0.7/ 1.1/ 1.6 亿元，对应PE分别为56X/ 36X/ 25X，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：新能车检测标准出台不及预期；检测站收购进度不及预期；新业务进展不及预期；业绩预测和估值不达预期。