二季度收入環比微降，毛利率承壓。公司1H23 實現收入6.12 億元(YoY-38.68%)，歸母淨利潤0.14 億元(YoY -94.01%)，扣非歸母淨利潤-0.30 億元(YoY -115.42%)。其中2Q23 營收3.05 億元(YoY -45.2%, QoQ -0.8%)，歸母淨利潤0.12 億元(YoY -91%，QoQ +659%)，扣非歸母淨利潤-0.11 億元(YoY -109%，QoQ +40%)。上半年剔除股份支付費用的歸母淨利潤為0.56 億元(YoY -86%)。從盈利能力看，上半年毛利率同比下降3.6pct 至54.74%，淨利率下降21pct 至2.30%；2Q23 毛利率為51.61%(YoY -7.8pct,QoQ-6.2pct)，淨利率為4.08%(YoY -21.8pct,QoQ +3.6pct)。
不斷豐富完善產品線，加快在汽車電子、儲能、BMS 等領域的新產品導入。
公司上半年信號鏈晶片實現收入4.81 億元(YoY -31.03%)，佔比78.53%，毛利率56.63%(YoY -5.26pct) ；電源管理晶片實現收入1.28 億元(YoY-57.63%)，佔比20.85%，毛利率47.90%(YoY -2.18pct)。公司不斷豐富完善現有產品線，持續加大對MCU、車規、接口等產品的投入，並加快在汽車電子、儲能、BMS 等領域的新產品導入，其中汽車級CAN 收發器全系列量產，超過20 款中高端DC/DC 開關電源產品量產，PMIC 產品量產，首款MCU 產品處於工程樣片驗證階段。
擬收購創芯微95%以上股權，通過協同增強整體競爭力。2023 年6 月10 日，公司發佈公告，擬以發行股份及支付現金的方式購買深圳市創芯微微電子股份有限公司95.6587%股權並募集配套資金。創芯微專注於電池管理和電源管理晶片開發，主要產品包括電池管理晶片、電源管理晶片以及功率器件晶片，擁有數百種產品型號，產品廣泛應用於智慧手機、可穿戴設備、對講機、電動工具、手持式吸塵器、噴霧器、太陽能路燈、藍牙音箱、小功率儲能等眾多領域。收購完成後，公司將與創芯微在現有的產品品類、客戶資源和銷售渠道等方面形成積極的互補關係，實現業務上的有效整合，滿足客戶多元化需求，增強市場競爭力。
投資建議：公司產品型號和下游應用領域不斷豐富，維持“買入”評級我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤0.86/3.04/4.79 億元，同比增速-68/+253/+57%；EPS 為0.72/2.53/3.99 元，對應2023 年8 月11 日股價的PE 分別為304/86/55x。公司產品型號和下游應用領域不斷豐富，維持“買入”評級。
風險提示：新產品研發不及預期；客戶驗證不及預期；需求不及預期；收購失敗的風險。