事件：
公司發佈2023年半年報，2023 年H1 實現總營收68.05 億元/+9.76%，歸母淨利潤2.37 億元/+36.09%，扣非歸母淨利潤2.30 億元/+41.05%；2023 年Q2 單季度實現現營收38.46 億元/10.79%，歸母淨利潤1.22 億元/+22.51%，扣非歸母淨利潤1.25 億元/30.60%。
點評：
數位化管理效率提升明顯，費用率降低助力企業淨利率增長。2023 年H1公司毛利率11.52%/-0.15%,淨利率3.94%/+0.75%，銷售/管理/財務/研發費用率分別為1.87%/1.29%/0.21%/3.27% ， 同比分別下降0.17%/0.03%/0.29%/0.24%，降費提效使得公司營業收入不斷上漲，加強費用管控，財務費用減少系公司取得的銀行貸款利息同比下降。
兩大產品並行發展，電線電纜拓展銷路實現營收增長。公司深耕電磁線和電線電纜產品，2023 年H1 電線電纜產品實現營收45.06 億元/+6.25%；電磁線產品實現營收22.18 億元/+21.41%，分別佔總營收的66.22%和32.59%。2023H1,公司實現扁電磁線發貨量近33,000 噸，同比增長25%，其中特高壓變壓器用扁電磁線訂單飽滿。公司積極拓展電磁線產品海外市場，上半年扁電磁線出口量超2,800 噸，出口銷售額同比增長超10%；電纜產品累計出貨量130 餘萬公里，同比增長14%。公司各下游領域實現規模快速擴張，有望伴隨超導領域興起提高產品盈利水準。
攜手華為優化企業管理效率，加快數位化轉型。公司啟動數據使能諮詢專案加快公司數位化轉型步伐，全面提高運營、管理效率，優化營運成本等核心競爭力。積極拓展新能源市場，重點專案順利推進。公司重點開拓新能源汽車驅動電機、風光儲等高速發展的新能源市場，公司新能源驅動電機領域新增量產專案8 個、新增定點專案14 個，入圍中國能建、華能、華電、三峽能源、華潤新能源等企業的風光儲專案。2023 年H1 公司新能源汽車驅動電機專用扁電磁線建設二期擴能建設如期推進，在建工程持續增高，較期初同比增加23.67%，其中金盃電磁線設備改造、武漢二線設備改造等重大專案持續推進。
投資建議：我們根據2023 年中報業績進行盈利預測，預計公司2023-2025年營業收入分別為154.30/179.30/217.00 億元，歸母淨利潤分別為4.79/6.59/8.01 億元，對應EPS 為0.65/0.90/1.09 元，對應PE 為12X/9X/7X，首次覆蓋，考慮隨著公司下游新能源市場佔比逐步提升，公司電磁線業務有望迎來高增長機遇，給予 “買入”評級。
風險提示：業績預測和估值不達預期；原材料成本波動；產能低預期